南华油料日报20241011

摘要：国内看跌情绪较浓，现货继续偏弱运行，等待今晚USDA报告情况。据报道周三至周四中国采购2船11月装期美湾大豆、1船11月装期美西大豆，和3船巴西大豆，装期分别为11月、4月和5月。 油料产业链⽇报2024/10/11 点评 【供需分析】从原料端来看，美豆从性价比与存量角度考虑都有望在四季度回归全球需求青睐；而南美当前干旱问题或将在后续降雨季来临时缓解，对最终产量的影响考虑较小；因此在整体偏宽松的供应背景下会限制盘面整体的上方高度；美豆由于密西西比河的水位问题更多会以升贴水报价偏坚挺的形式体现，但离岸人民币在美元降息后不断升值，总的来看我国进口美豆的成本依旧表现高企，在四季度表现出因成本带来的价格支撑。从到港和买船来看，考虑到三季度买船偏少造成四季度到港呈现反季节性下滑的缘故，后续整体的供应压力会在高位边际好转，但在绝对量级的压制下仍不宜过度乐观。同时需要考虑国际贸易端摩擦加剧的影响，这将成为后续粕类供给量的最大风险点。从下游消费来看，蛋白在三季度由于整体价差走缩，豆粕较杂粕性价比不断提升，且在养殖利润和二育情绪的支撑下，预计四季度中旬将迎来补库动力，但最终是否会有量价齐升还是需要观察供应端情况。 【南华观点】国际端继续关注美豆出口需求及南美降雨恢复情况，以及10月USDA报告中是否会对于南北美产量数据进行调整；国内十一下游备货情绪一般，预计节后将会继续维持刚性补库动作，若国内生猪二育开启，则将存在部分需求回补，但预计动力有限。前期近强远弱的逻辑或将继续维持，但考虑到交易空间缩短，前期多头仓位可逐步平仓。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号南华农产品研究团队周昱宇投资咨询证号：Z0019884靳晚冬期货从业证号：F03118199