南华鸡蛋周报20241011：蔬菜替代减弱，逢高布空

南华研究院投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 王一帆（投资咨询资格证号：Z0020984） 逻辑整理和策略推荐 供应端：1.9月在产蛋鸡增栏至12.90亿羽，产蛋率当前历史高位；2.价格上涨后淘汰量明显减少；3.6月鸡苗小幅下降；4.青年鸡占比较多，小码蛋较多 需求端：需求超预期 利润及饲料成本：重回饲料成本上方 库存：终端消费因高价走弱，下游库存有所抄底囤货堆积 观点：这轮蛋价的上涨明显不是供应端所引起的，而是需求端的超预期，而需求的超预期除了不可抗力微观上的消费降级，剩下的便是高价蔬菜对其的替代效应，往后来推算蛋鸡存栏仍将继续上行，而进入10月后蔬菜有明显的上市，从季节性来看一般是蔬菜价格开始下降的阶段，因此需求的替代效应减弱以及供应的持续发力，10月蛋价下跌的概率大幅增加，逢高布空。 风险：提前超规模的淘汰 现货价格 基差 期货价差 来源:同花顺,南华研究 存栏情况 补栏与淘汰情况 来源:南华研究 需求 来源:南华研究 利润与成本 库存天数