公司季报点评：单三季度收入利润继续表现亮眼，拟投资收购方式布局零食量贩赛道

三只松鼠2024年三季报点评

公司2024年前三季度实现营收71.69亿元，同比增长56.46%，归母净利润3.41亿元，同比增长101.15%。其中，第三季度单季实现营收20.95亿元，同比增长24.03%，归母净利润0.52亿元，同比增长221.89%。营收利润维持高增长主要得益于原材料成本降低、渠道结构变化以及所得税率下降等因素。此外，公司拟投资收购方式布局零食量贩赛道，计划总投资额高达3.6亿元人民币，收购湖南爱零食、未来已来（天津）科技发展有限责任公司和安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产，以拓展线下市场并进入乳饮饮料新赛道。

基于此，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为100.64/126.43/148.02亿元，归母净利润分别为4.09/5.53/6.94亿元，对应EPS分别为1.02/1.38/1.73元/股。给予公司32倍的PE（2024E）估值，对应目标价32.64元/股，给予“优于大市”评级。

风险提示：市场需求下滑、渠道拓展不及预期、新品推出不及预期、食品安全问题。