铝日报：部分企业检修，氧化铝偏强运行

核心观点

• 铝：基本面供需维持紧平衡，国内电解铝供应端增速放缓，氧化铝现货价格上涨导致电解铝成本增长明显，对铝价提供较强支撑。需求方面持稳运行，加拿大等国家对中国铝材加征关税出现松动，铝材出口预期向好。短期建议逢低买入套保。
• 氧化铝：矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，部分地区重污染天气预警影响下，氧化铝厂暂停焙烧及检修事件时有发生，现货供应仍存缺口。国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，氧化铝出口或增加，对现货价格有所支撑。期货方面需注意资金波动风险，建议逢低买入套保。

市场分析

• 铝现货：SMM数据显示，A00铝价上涨，现货升贴水上涨。无锡现货市场货源偏紧，下游补库意愿不高；中原现货市场持稳，成交一般。河南洛阳电解铝企业因环保要求大修停槽，预计产能降至75万吨左右。下游畏高情绪及环保干预导致铝消费走弱。社会库存及LME库存下降。
• 铝期货：沪铝主力合约上涨，成交减少，持仓增加。夜盘主力合约收于21100元/吨。
• 氧化铝现货：SMM氧化铝指数价格上涨，澳洲氧化铝FOB价格持平。
• 氧化铝期货：主力合约下跌，成交增加，持仓增加。夜盘主力合约收于5166元/吨。
• 供需格局：短期氧化铝供需格局未改变，供应方面存在干扰，需求方面因西北地区降雪天气临近，中小型电解铝企业及部分中大型企业备库，需求向好。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏多。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。