铝日报：部分企业检修，氧化铝偏强运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：基本面供需维持紧平衡，国内电解铝供应端增速放缓，而随着氧化铝现货价格抬升，电解铝行业成本增长明显，对铝价提供较强支撑。需求方面持稳运行，且随着加拿大等国家对中国铝材加征关税出现松动，铝材出口预期向好，短期建议逢低买入套保思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，叠加近期部分地区重污染天气预警影响下，氧化铝厂暂停焙烧及检修事件时有发生，现货供应仍存缺口。而国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，叠加氧化铝出口或增加，对氧化铝现货价格有所支撑，但期货方面需注意资金所导致的波动加大风险，建议逢低买入套保思路对待。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得21060元/吨，较上一交易日上涨230元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至70元/吨；中原A00铝价录得21020元/吨，较上一交易日上涨240元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨30元/吨至30元/吨；佛山A00铝价录得20930元/吨，较上一交易日上涨230元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-55元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 铝期货方面：11月5日沪铝主力合约开于20805元/吨，收于21010元/吨，较上一交易日收盘价上涨155元/吨，涨幅0.74%，最高价达到21085元/吨，最低价达到20785元/吨。全天交易日成交143050手，较上一交易日减少28068手，全天交易日持仓204444手，较上一交易日增加14392手。夜盘方面，沪铝主力合约开于21050元/吨，收于21100/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 据SMM，昨日无锡现货市场货源整体偏紧，下游刚需采购为主，补库意愿不高。中原现货市场整体持稳，市场整体成交一般。供应方面，据阿拉丁，由于当前氧化铝价格持续走高，结合目前环保限制要求，河南洛阳大型电解铝企业对已运行3800天以上电解槽进行大修停槽工作，预计总产能将降至75万吨左右，该企业前期开工82-83万吨预计本次停产产能在7-8万吨。需求方面，下游畏高情绪依旧存在且环保干预北方及中原地区下游开工，铝消费走弱。 库存方面，截止11月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存58.50万吨。截止11月5日，LME铝库存73.94万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少0.43万吨。 氧化铝现货价格：11月4日SMM氧化铝指数价格录得5168元/吨，较上一交易日上涨59元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得693美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：11月4日氧化铝主力合约开于4999元/吨，收于4972元/吨，较上一交易日收盘价下跌4元/吨，跌幅0.08%，最高价达到5000元/吨，最低价为4814元/吨。全天交易日成交425902手，较上一交易日增加60425手，全天交易日持仓278119手，较上一交易日增加11705手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5100元/吨，收于5166元/吨。 短期氧化铝供需格局未发生改变，供应方面，据阿拉丁，山东某大型氧化铝厂生产设备调试，日影响1350吨，预计检修周期在10-15天左右。内蒙古中型氧化铝企业日前开始焙烧炉计划内检修，检修预计维持到本月中旬，检修期间焙烧产量预计下降1000吨/天至1700吨/天左右，通过在产焙烧炉尽量提升焙烧产量。供应方面仍存在干扰，需关注后续生产动态。需求方面，考虑到西北地区降雪天气即将来临，以现货采购为主的中小型电解铝企业和部分前期长单执行不畅的中大型电解铝企业主观备库，以尽量提高氧化铝安全保障天数，对氧化铝需求向好。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏多。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19: