食品饮料行业周报：2024Q3白酒业绩环比降速，零食板块延续较好增长

一周市场行情

2024年10月28日至11月1日，申万食品饮料指数下跌0.39%，跑赢上证指数0.45个百分点。乳品、零食、肉制品等子板块涨幅居前，保健品、软饮料跌幅居前。个股方面，朱老六、有友食品、ST加加涨幅居前，莫高股份、日辰股份跌幅居前。

周内价格波动

飞天茅台批价持续下跌后有所回升，五粮液（八代）批价维持稳定，国窖1573批价稳定。生鲜乳价格止跌，大麦、大豆、白糖价格下降，包材价格有所波动。

行业要闻

1. 1-9月酒类进出口数据：烈酒进口额下降23.0%，葡萄酒进口额增长26.9%；白酒出口额增长14.0%。
2. 贵州省前三季度白酒产量增长8.3%，烟酒类消费增长32.4%。
3. 水井坊核心产品增长良好，高端市场保持战略定力。

重点上市公司公告

1. 五粮液发布2024Q3报告和2024-2026年度股东回报规划，承诺现金分红比例不低于70%且不低于200亿元。
2. 伊利股份2024Q3营业收入同比下降6.66%，但扣非净利润同比增长13.42%。
3. 山西汾酒2024Q3业绩延续双位数增长。

周观点

2024Q3食品饮料板块业绩环比降速，营收增速1.28%，归母净利润增速2.26%。政策托底下，板块基本面底部已过，需求端有望逐步改善。当前估值处于历史低位，维持行业“推荐”评级。

白酒板块

2024Q3白酒需求疲软，高端酒承压。五粮液收入增速放缓，但发布高比例分红计划。古井贡酒、山西汾酒业绩增长，舍得酒业、酒鬼酒承压。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。

大众品板块

1. 乳品：伊利股份2024Q3收入环比改善，液奶业务降幅收窄，建议关注伊利股份。
2. 零食：2024Q3板块营收增速58.02%，归母净利润增速60.18%，建议关注劲仔食品、三只松鼠、盐津铺子、甘源食品。
3. 饮料：无糖茶和功能性饮料景气度高，东鹏饮料2024Q3业绩亮眼，建议关注东鹏饮料。

风险提示

食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、宏观经济政策风险、第三方数据统计偏差风险。