基础化工行业
- 盈利能力磨底：2024Q3基础化工行业增收不增利，盈利能力仍在磨底。
- 资本开支放缓：单季度资本开支已连续4个季度负增，且降幅持续扩大，反映企业扩产意愿降低。
- 在建工程和固定资产增速放缓：在建工程和固定资产同比增速持续放缓，反映扩产周期内项目已陆续达产转固。
- 行业配置价值：当前盈利和估值处于历史相对底部，叠加政策加码和宏观预期扭转，看好化工板块配置价值。
- 细分行业观点：
- 食品及饲料添加剂：刚性/韧性需求+供给格局好+低库存+价格触底，涨价逐渐成为全年主旋律。关注：新和成、安迪苏、兄弟科技等。
- 轮胎：欧美替换市场景气高，需求旺盛带动业绩高增。关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等。
- 制冷剂：配额约束供给收缩，行业景气显著回暖。关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。
- MDI：地产企稳下价格价差中枢或有望上移。关注：万华化学。
- 长丝：行业供给侧增量显著放缓，上下游博弈下存一定需求后置。关注：新凤鸣、桐昆股份。
- 纯碱：供需趋于宽松，库存有所累积，价差表现较高点有所回落。推荐：远兴能源。
- 钛白粉：随着海外反倾销调查影响陆续落地，行业出口景气度有待持续跟踪。重视龙头企业上游钛矿布局阿尔法。关注：龙佰集团。
- 农药：2024H1库存去化持续，2024H2有望企稳回升。关注：扬农化工、润丰股份。
原油行业
- OPEC+对油价供给侧支撑减弱：中期油价中枢预计下移。
- 关注：中国石化、中国石油、中国海油。
三桶油
- 增储上产精益管理：2024Q1-3，三桶油油气当量产量同比+2.0%、+2.6%、+8.5%。
- 长期注重股东回报：2024年上半年，三桶油分别派发中期股息0.22元/股、0.146元/股和0.74港元/股（含税）。
- 业绩表现：2024Q1-3，三桶油营收和归母净利分别同比-1.1%、-4.2%、+6.3%和+0.7%、-16.5%、+19.5%。
宏观情绪恢复
- 看好龙头白马景气估值共振：板块盈利&估值双重筑底后，率先受益的往往为已经历市场和历史验证的白马企业。
- 关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学等。
精细化工行业
- 食品添加剂：刚性/韧性需求+供给格局好+低库存+价格触底，涨价逐渐成为全年主旋律。关注：新和成、安迪苏、兄弟科技等。
- 轮胎：欧美替换市场景气高，需求旺盛带动业绩高增。关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等。
- 氟化工：二代制冷剂配额削减进程加速、三代制冷剂配额政策落地。关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。
- 聚氨酯：MDI作为聚氨酯主要产品，2024H1纯MDI受终端消费表现欠佳以及2023年年底新装置投产带来产量量增影响，供需失衡导致产品价格整体震荡下行；聚合MDI价格在生产商挺价&海外不可抗力频发等供方消息提振下整体震荡上行。关注：万华化学。
- 长丝：行业供给侧增量显著放缓，上下游博弈下存一定需求后置。关注：新凤鸣、桐昆股份。
- 纯碱：供需趋于宽松，库存有所累积，价差表现较高点有所回落。推荐：远兴能源。
- 钛白粉：随着海外反倾销调查影响陆续落地，行业出口景气度有待持续跟踪。重视龙头企业上游钛矿布局阿尔法。关注：龙佰集团。
- 农药：全球去库逐步进入尾声，但需求低迷加剧供给过剩压力，上半年大多数原药品种价格跌至或跌破历史低位。关注：扬农化工、润丰股份。
风险提示
- 宏观环境波动、竞争格局恶化、政策不及预期、原材料或产品价格大幅波动、数据与实际情况偏差风险、需求不及预期、使用的第三方数据信息更新不及时等。
