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【中泰研究丨晨会聚焦】化工孙颖：2024Q2收入盈利同比略增，资本开支已连续3个季度负增

2024-09-22 戴志锋中泰证券心大的小鑫

固收：肖雨分析转债市场，指出当前处于相对低位，具备配置价值，但短期内或震荡，建议关注中报绩优转债和负债端稳定机构的“高YTM”策略。8月22日转债结束下跌，权益和信用风险是主因，基金减持政金债，银行增持。高YTM策略对考核周期长、负债稳定的机构适用。
固收：肖雨探讨收益率曲线对信用组合收益的影响，通过模拟不同市场环境，建议配置拉久期+下沉的城投组合，并关注票息收益。
医药：祝嘉琦介绍P-CAB药物，指出其优势及在日韩市场的成功，国内多家药企关注并引进，P-CAB类药物正替代PPI。
化工：孙颖总结基础化工行业2024年半年报，指出行业磨底运行，价格指数和行业指数均下跌，但Q2收入盈利同比略增，资本开支连续3个季度负增。子领域分化，煤化工等表现较好，食品及饲料添加剂、轮胎、氟化工、煤化工等行业业绩增长。
建材&新材料：孙颖分析建材行业，指出地产端承压，品牌建材和水泥板块Q2盈利环比改善，玻纤板块Q2盈利降幅收窄，药玻板块业绩持续兑现。建议关注药玻、水泥龙头和玻纤行业。
宏观：张德礼解读2024年8月财政数据，指出财政收入和支出增速双回落，主要税种拖累收入，基建和民生支出回落，政府性基金收入和支出降幅走阔，新增专项债发行提速。短期内财政政策将托底经济。
固收：肖雨点评8月中债登、上清所托管数据，指出商业银行增持利率债，广义基金减持同业存单，境外机构加速增持利率债。杠杆率回升至107.6%。
计算机：闻学臣分析计算机行业，指出板块处于历史低位，基本面修复需时日，业绩拐点待等待。跨周期科技赛道经营景气度较高，传统信息化需求赛道承压明显。