汽车行业24Q3财报总结：分化加速，紧抓优质龙头

全球汽车消费疲软，中国电车一枝独秀

Q3全球汽车消费整体较为疲软，维持小幅下降趋势。全球汽车销量2145万辆，同比-4.7%，环比-3.5%；其中中国乘用车销量720.7万辆，同比-7.5%，环比-1.3%。Q1-Q3全球汽车销量6496万辆，同比+0.4%，其中国内销售达到2095.6万辆，同比+1.2%。

中国电动汽车市场表现强劲，Q3全球电车销量449万辆，同比+20.2%，环比+10.9%；渗透率20.9%，同比+0.8%，环比-1.4%；国内电车批售322.9万辆，同比+36.2%，环比+19.8%；渗透率44.8%，同比+9.7%，环比+1.5%。

中国汽车消费稳健，自主品牌份额快速提升

Q3中国汽车消费较为平稳，各价格带销量环比均增加，其中5万以下/20-30万/40万以上价格带同比实现增长。20-30万价格带占比同比提升幅度明显。消费结构稳健，市场担忧的汽车消费降级并未看到。

自主品牌份额持续提升，截至24年9月，自主品牌国内市场份额从23年的56%提升至67%，与24H1相比，份额提升7pct。国产替代加速，自主车企在各价格段市占率增势明显。比亚迪在中低端市场持续增长，Q3在5-10万/10-15万/15-20万市场中市占率分别为22.0%/27.8%/15.2%，同比+1.5pct/+11.3pct/+14.5pct；20-30万市场，理想、华为智选依靠爆款单品快速提升份额，Q3市占率分别为6.4%、5.2%，首次进入前五；30万以上市场，Q3市场竞争格局维持稳固，自主车企方面，理想30-40万市场市占率为9.5%，环比+1.1pct；华为智选在40万以上的市场市占率为22.4%，环比基本持平，排名上升至第一。

汽车零部件行业分化加速，优质赛道龙头经营更稳健

Q3汽车零部件行业盈利能力和现金流承压，产能利用率小幅度下降。优质赛道龙头公司经营稳健，分化将是主旋律。玻璃、车灯、座椅、被动安全、微电机、内饰、轻量化、热管理等优质赛道龙头公司毛利率较为稳健，净利润增长远高于行业整体。

我们认为，中国汽车产业崛起的下半场，只有格局好的赛道优质龙头公司才能受益。持续看好整车各价格带龙头以及汽零7大优质赛道龙头，推荐比亚迪、华为系、小米集团、零跑汽车、理想汽车等。