燃料油日报：原油价格波动加剧，燃料油基本面保持强势

研究院能源组

核心观点

• 市场分析：
  • 上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌0.07%，报2009元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2501夜盘收涨0.4%，报4066元/吨。
  • 国际油价大幅上涨，Brent原油站上75美元/桶、WTI原油站上71美元/桶，原油价格波动加剧。
  • 高硫燃料油市场表现强势，支撑因素仍存，但裂解价差已位于高位区间，冬季估值存在回调空间。
  • 低硫燃料油四季度市场结构受支撑，但中期剩余产能充裕、下游需求被逐步替代，海外汽柴油裂解持续走低，低硫燃料油相对汽柴油价差已攀升至近两年高位区间，LU估值面临上方阻力。

策略

• 单边中性，观望为主；逢高空FU对Brent裂解价差（建议等待拐点信号再入场）。

风险

• 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期。

图表

• 报告包含多张图表，涉及SHFEFU和INE LU期货结算价、远期曲线、成交持仓量、对原油裂解价差、与原油比价、内外盘价差、新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、库存数据等。

数据来源

• 数据来源包括Bloomberg、Platts、PJK、IES、EIA等。

免责声明

• 报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。