中航之声每周投资参考20241104

2024年11月04日18：44 关键词关键词 制造业PMI建筑业服务业政策经济复苏库存房地产科技板块三季报军工新能源上市公司公募基金定向增发产能国产替代业绩增速估值分位低轨卫星公司 全文摘要全文摘要 10月制造业PMI回升至50.1，显示经济景气度增强，政策刺激效果明显；建筑业和服务业信心亦有所恢复。稳增长政策预期下，四季度经济复苏可期，政府或加大政策力度。节后科技板块领涨，但随着经济回暖和政策预期加强，房地产及顺周期板块表现活跃，科技板块面临调整。军工板块成交量创新高，长期被看好。石化机械和思瑞新材等企业在油气装备和新材料领域表现突出，氢能装备和新能源业务潜力巨大。整体而言，尽管面临挑战，政策支持、市场预期改善及特定行业增长为经济与市场注入了积极因素。 章节速览章节速览 ● 00：：00 10月制造业月制造业PMI超季节性回升超季节性回升10月制造业PMI达到50.1，回升0.3 ，重返荣枯线以上，显示稳增长政策效果。生产端修复明显，需求端次之，企业预期改善领先于实际需求。小型企业受益政策较大型企业滞后，PMI价格指标修复，预示PPI环比可能转正，但同比仍为负值。整体显示经济企稳复苏趋势，对四季度经济复苏有积极意义。 ● 02：：44政策预期下央行可能实施降准降息政策预期下央行可能实施降准降息 考虑到政策预期和资金面压力，预计央行将在年底之前实施进一步的降准，以释放万亿规模的流动性。降息可能需待外部环境压力缓解，特别是美国大选及美联储议息会议后，以避免对汇率产生负面影响。 ● 04：：07政策预期推动市场风格转变与经济数据改善政策预期推动市场风格转变与经济数据改善 国庆节后科技板块相对占优，但九月经济数据较弱。近期市场风格出现切换，房地产指数上涨，科技板块回落。这与十月经济数据的改善和政策预期加码有关。尽管九月名义库存与实际库存走势背离，表明企业需求有待改善，但政策刺激和市场对增量政策的期待可能推动经济回升。金融板块营收和业绩较强，带动A股增速转正，建议关注业绩增速环比改善高且估值分位数较低的行业，如农林牧渔、非银金融、环保等。 ● 07：：33关注赤字率提升与财政加码方向关注赤字率提升与财政加码方向 讨论集中在赤字率提升的空间、化债策略、以及破净红利资产修复上，强调了增量财政的使用方向对民生和内需的积极影响。同时，军工板块的近期表现和潜在波动风险也被提及，指出其或将成为市场中长期的主线之一。 ● 09：：01珠海航展即将举行，军工板块业绩呈现挑战珠海航展即将举行，军工板块业绩呈现挑战 第十五届中国航展将在珠海举行，解放军方面增加了武器装备展示数量，飞行展示将展现空军新型战机。军工板块上市公司的三季报显示营收和净利润增速首次出现负值，但考虑到十四五计划的最后攻坚阶段，军工行业有望边际改善。三季末公募基金军工持仓略有下降，但全行业排名保持稳定。 ● 11：：49思瑞新材营收净利润双增长，定向增发助力核心竞争力提升思瑞新材营收净利润双增长，定向增发助力核心竞争力提升思瑞新材今年前三季度实现营收9.64亿元，同比增长11%，净利润7800万元，同比增长14% 。第三季度营收和净利润虽同比增长，但环比有所下降。营收增长主要得益于电力设备行业景气度高和商业航天卫星发射需求增加。公司通过定向增发，计划投入大量资金用于产业化项目和医疗影像装备等材料项目，旨在提升核心竞争力和盈利能力。预计未来三年净利润将持续增长。 ● 15：：34石化机械公司业务增长及未来展望石化机械公司业务增长及未来展望石化机械公司作为国内油气和新能源装备领域的领军企业，凭借其全面的产品线和领先的研发实力，在油气增储 上产政策的推动下，实现了收入和净利润的显著增长。公司专注于油气钻采装备、钻完井工具及技术装备三大领域，受益于国内非常规油气资源开发的加大投入，以及在全球市场，特别是沙特市场的拓展。公司还积极布局氢能装备和环保装备等新兴业务，特别是在氢能领域取得了显著进展，获得了中国石化集团的认可，成为其氢能装备制造基地。公司预计未来在氢能业务上的收入将持续增长，有望成为其新的利润增长点。然而，也存在资本开支不足、项目建设进度滞后以及原材料价格波动等潜在风险。 要点回顾要点回顾 10月份制造业月份制造业PMI有哪些关键要点？有哪些关键要点？10月份制造业月份制造业PMI回升的原因是什么？回升的原因是什么？ 10月份制造业PMI有四个要点：一是超季节性回升，再次回到荣枯线以上；二是生产端修复明显大于需求端；三是大中小型企业的景气度分化，小型企业受政策滞后影响；四是价格指标修复，预 示10月PPI环比可能转正，但同比仍为负值。回升主要源于增量稳定性政策密集出台带来的企业预期好转，以及企业主动补库存行为的体现，如生产经营活动预期指数回升、产成品库存下降、原材料库存上升。 对于后续经济复苏和流动性预期有何看法？对于后续经济复苏和流动性预期有何看法？ 预计四季度经济企稳复苏，流动性方面，今年四季度和明年政府发行规模速度可能大幅提升，叠加麻辣粉到期等因素，央行年底前实施进一步降准和降息的动力较强，其中降准概率较高，而降息落地还需考虑内外平衡、汇率约束等因素。 科技板块与房地产指数的表现有何变化？科技板块与房地产指数的表现有何变化？ 国庆节后科技板块相对占优的局面有所改变，房地产指数连续上涨，而科技板块出现回落。这一变化可能源于十月经济数据改善和市场对潜在政策加码刺激的博弈。 从三季报表现来看，哪些板块值得关注？从三季报表现来看，哪些板块值得关注？ 建议关注利润改善幅度较高且估值分位数较低的行业，如农林牧渔、非银金融、环保、计算机、机械设备、电力设备、家用电器和通信板块。 对于未来财政政策方向有何建议？对于未来财政政策方向有何建议？ 关注赤字率提升空间大、推进化债的主线，特别是破净红利资产的修复、增量财政使用方向（如惠民生内需），以及近期可能迎来的人大常委会时间窗口，这些将成为未来财政加码的重要方向。 第十五届中国航展将于下周在珠海国际航展中心举行，能否简述一下这次航展的主要看点？第十五届中国航展将于下周在珠海国际航展中心举行，能否简述一下这次航展的主要看点？ 第十五届中国航展将在下周举行，看点主要包括：静态展方面，新增了空地装备展示数量，分为了四个板块展示不同类型的装备，且很多装备都是首次亮相；飞行展示方面，空军新型战机将公开露面，展现远程战略投送和空中打击能力；另外，低空经济、商业航天等领域也将有重要展示。 军工板块上市公司三季报披露后，整体业绩表现如何？军工板块上市公司三季报披露后，整体业绩表现如何？ 军工板块上市公司三季报显示，核心军工企业的营收增速中位数近十年首次出现负值，规模净利润增速中位数接，整体行业呈现了近十年来最差的三季报业绩表现。 对于军工行业的未来展望是怎样的？对于军工行业的未来展望是怎样的？ 从中期视角看，十四五计划进入最后攻坚阶段，2027年建设目标迫在眉睫，军工行业有望成为边际改善幅度最大的行业之一。短期来看，进入“十四五”收官之年，自研订单将密集到来，回暖趋势具有较高确定性。三季报的业绩情况已基本反映在价格之中，因此不能算作利空或仅算作一定程度上的利空出尽。 三季度末公募基金对军工行业的持仓情况如何？三季度末公募基金对军工行业的持仓情况如何？ 三季度末，公募基金军工持仓相比二季度下降了0.12%，但整体行业持仓规模排名仍保持在31个行业中第11位，总体稳定。 思瑞新材的三季报表现如何？思瑞新材的三季报表现如何？ 思瑞新材在今年前三季度实现营收9.64亿元，同比增长11%；实现规模净利润7800万元，同比增长14%。其中，三季度营收3.4亿美元，同比增长10%，环比增长1%；规模净利润2233万元，同比增长41%，环比下降28%。公司业绩增长主要得益于下游电力设备行业景气度高、商业航天卫星发射进程提速等因素，国际业务也保持稳步增长态势。此外，公司通过提质增效管理提升全要素生产效率，并启动了定向增发项目以增强核心竞争力和长期盈利能力。 公司如何在商业航天领域布局？公司如何在商业航天领域布局？ 公司研发生产的铜和锌推力产品是内地优质替代品，在商业航天市场中占据领先位置，已助力多个商业航天客户完成火箭发射和回收任务。公司正通过定增项目扩大产能，打造铜铬镍材料产能，加速国产替代进程。 石化机械作为新能源装备领军企业的现状及布局情况如何？石化机械作为新能源装备领军企业的现状及布局情况如何？ 石化机械是国内领先的研发实力强、产品门类齐全的油气和新能源装备企业，受益于国内油气增储上产政策红利，收入与净利润增长迅速。公司的大股东中国石化集团公司正布局氢能装备、环保装备和化工装备等新兴业务，具有较大潜力。其中，公司在油气装备业务上具有全面的产品线和优质客户资源，且在电动化装备领域取得突破。此外，公司在氢能新业务上布局全面，涵盖制氢、储氢、加氢环节，并在2023年取得多个订单，经营业务 有望成为第二增长曲线。预计未来几年公司将受益于国内非常规油气开发力度加大以及氢能业务的快速发展。