唯捷创芯机构调研纪要

唯捷创芯是国内射频前端及高端模拟芯片研发与销售的领先企业，产品主要应用于智能手机等移动终端。公司坚持自主创新，产品性能已达到国际一流水平。

一、主要业务进展

1. 韩国客户：第三季度正式成为韩国知名品牌手机厂商合格供应商，发射端产品Q4开始逐步提升交付量，接收端产品明年Q1开始量产交付。
2. Wi-Fi产品：第三季度营收相对稳定，得益于Wi-Fi7和Wi-Fi6产品推广，预计明年Wi-Fi7增长显著，期望与平台厂商在旗舰平台深度合作。
3. L-PAMiD产品：Phase7LE已在多数国内品牌手机中量产，未来重心是推广Phase7LEplus及Phase8L产品，L-PAMiD模组明年有望渗透更广泛机型。
4. 接收端模组：第三季度毛利率相对稳定，未来将推动市场份额提升，海外市场已取得显著进展，预计明年量产出货。
5. 车载业务：今年聚焦项目合作、量产导入、市场推广及车规标准参与，新增项目预计明年贡献营收。
6. 卫星通信产品：单机价值量因产品类型而异，市场规模取决于向中端机型下沉进度。
7. Phase8市场渗透率：Phase8L产品明年预计在品牌客户中量产，最快Q1实现，将取代部分Phase7LE及Phase5N方案，具体渗透速率取决于客户综合考量。
8. 滤波器策略：与现有供应商合作，构建设计团队，关注新兴厂商，探索多元化合作模式。

二、财务与经营状况

1. 存货结构：虽有增长但整体健康，流动性良好，公司会动态调整库存并合理计提减值。
2. 毛利率：今年环比下降主要受产品价格下降影响，公司已采取措施应对，四季度趋势难以准确预测，但价格进一步下调空间有限。
3. 客户订单：第四季度手机客户多款旗舰机型发布，公司对销量持乐观预期，具体提货节奏需关注市场动态。

三、行业与战略

1. 行业整合：对行业整合及投资并购持开放态度，已拟与联发科等成立产业投资基金，目前处于筹备阶段。
2. 竞争格局：行业竞争激烈，长期看将回归有序竞争，公司将加速产品迭代并灵活调整销售策略。
3. 策略调整：根据市场竞争格局调整策略，未来聚焦高性能产品研发、海外拓展，同时加大高性价比产品投入并优化成本。