唯捷创芯机构调研纪要

调研日期: 2025-08-27 唯捷创芯(天津)电子技术股份有限公司是一家专注于射频前端及高端模拟芯片的研发与销售的企业,也是国内PA行业的领先力量。公司一直加大研发投入,坚持自主创新,为用户提供高品质的产品。在最近两年,公司的产品性能比肩国际一流水平,得到了广泛认可。除了在现有产品上取得突破性进展,公司还大力投入到5G各项技术的研发中。公司的业务连续性方针为“风险管控、快速响应、持续改进、保障有力”,质量方针为“务实守信、顾客至上、追求卓越、持续改善”,环境方针为“节能降耗、持续改善”,职业健康安全方针为“安全第一、以人为本、全员参与、持续改善”。公司的产品主要应用于智能手机等移动终端,是手机中的核心芯片之一。2012年公司独立研发的射频功率放大器芯片开始量产,2013年公司即进入全国集成电路设计企业前30强。目前,公司拥有完全独立知识产权的PA、开关等终端芯片已经大规模量产及商用,最新发布的新一代4G射频模组的关键性能指标更是达到了业内领先的水平。唯捷创芯作为国内PA行业的中坚力量,一直在坚持加大研发投入,自主创新,为用户提供高品质的产品。 一、交流的主要问题及回复 1、下半年营收展望、毛利率趋势。 根据《2025年限制性股票激励计划草案》,2025年公司需实现营业收入同比增长8%至20%,且经调整净利润为正,方可达成公司层面考核要求。 营业收入:2025年上半年,公司营收同比呈小幅下滑态势,结合市场需求、产品布局及业务推进节奏,公司对下半年营收表现持乐观预期,期待下半年的营收能逐季增长,为全年目标达成提供有力支撑。 毛利率:2025年第二季度毛利率改善主要得益于产品组合中高毛利产品占比提升。目前看下半年产品价格整体趋于稳定,预计毛利率水平与上半年相比,不会有大幅波动。 未来预期:未来三年公司将以营收与净利润双重目标为核心指引,统筹推进业务发展。具体而言,公司将在原有主流业务领域持续深耕,同时合理分配研发资源,加大对Wi-Fi、车规产品等新兴领域的投入;此外,公司将加强定制化产品的开发工作,通过差异化方案获得竞争优 势,增强客户合作粘性,实现营收规模与盈利质量的协同发展。 2、Wi-Fi 7产品应用领域及客户情况。 公司Wi-Fi产品已覆盖手机、路由器及AI端侧三大市场领域。在手机端,公司作为国内率先在手机Wi-Fi FEM领域实现大规模营收的企业,依托产品性能优势及对客户需求的精准把握,已形成显著竞争优势,并在多家品牌厂商新一代旗舰机型中成功斩获重要项目。在路由器领域,公司虽较晚进入该市场,但通过迁移手机端底层技术强化产品竞争力并快速拓展客户,目前已导入大部分头部路由器客户且实现量产销售。针对AI陪伴设备、无人机、头显等新兴应用领域,公司推出大功率、定制Wi-Fi产品,同时搭配蓝牙FEM模组,进一步完善产品矩阵。基于多元化的市场拓展和持续强化的竞争优势,公司对Wi-Fi产品线未来的高速成长始终保持信心并将进一步加大投入。 3、接收端产品结构及L-DiFEM客户导入情况。 公司接收端涵盖L-FEM、LNA、开关、Tuner及L-DiFEM等多类产品。2025年上半年,公司L-DiFEM产品已实现量产出货。后续,公司将持续推进客户合作深化工作,通过加强客户对接与市场推广,着力提升出货规模,逐步提高其营收占比,进一步完善接收端产品业务布局。 4、卫星射频模组及行业终端客户拓展情况。 公司卫星通信模组业务的未来拓展将聚焦两大方向:一是持续推进北斗、天通等已有产品的迭代升级,从旗舰手机向更广阔市场延伸;二是积极布局低轨卫星通信产品,同步开展相关研发与运营筹备工作,旨在低轨卫星终端商用进程加速时,及时把握市场机遇并抢占市场份额。此外,公司正将原有卫星通信产品向车载领域导入,持续拓展行业终端应用场景。 5、公司分立方案与高集成度模组的价格是否有分化的情况? 分产品类别来看,公司产品价格表现存在结构性分化:在Wi-Fi、车规级等产品领域,公司具备差异化竞争优势(目前国内仅公司推出全套车规级产品、提供Wi-Fi产品定制化设计与开发服务),因此上述品类价格压力相对较小;而在分立器件领域,受行业竞争格局影响,价格竞争压力较为明显。 6、公司长期发展战略及并购计划。 公司长期发展战略重点聚焦与主营业务强相关的垂直领域,同时持续推进在万物智联领域的横向整体布局。 投资及并购规划方面,公司会重点关注模组内部关键组件的整合机会;同时积极考察无线通讯及连接技术领域中具备资源整合优势的企业,旨在通过潜在的投资并购布局第二成长曲线,提升公司核心竞争力。 7、国产替代进展及安卓市场未来格局展望。 从射频前端行业整体发展来看,当前国产替代趋势愈发明显且进程持续加速,预计未来三年国内厂商每年将承接2-3亿美元的射频前端替代份额。 在关键技术与产品领域,国内企业竞争力持续增强:5G时代,唯捷已在技术研发、产品定义及客户定制开发等核心环节基本追平国外厂商,双方差距大幅缩小;进入5G-A及6G领域,国内企业与海外厂商处于同一起跑线,在Wi-Fi领域,国内企业已实现技术突破,产品性能从追平逐步走向超越。其中公司Wi-Fi 7产品已具备较强市场竞争力,Wi-Fi 8产品开发进度亦处于领先水平。随着国产厂商技术能力和市场份额的持续提升,行业格局将进一步向本土化倾斜。 8、存货情况及未来节奏判断。 公司始终基于销售预期与供应链情况实施科学库存管理,目前公司库存水平合理,库存周转天数及库存余额均处于健康状态,且原材料、在产品与成品的库存结构均衡。后续,公司将持续优化库存管理策略,在保障产品交付能力的前提下,进一步减少资金占用、提升库存周转效率,使整体库存呈现优化趋势。 9、韩国客户最新进展。 公司与韩国客户的合作正稳步推进:一方面在原有物料合作基础上争取新项目,另一方面是重点推广更高集成度的新产品,当前合作进度符合公司预期。公司期待通过在新产品合作中实现突破,进一步深化双方合作关系。