纳思达机构调研纪要

调研日期: 2024-11-01 纳思达股份有限公司成立于2000年,2014年在深交所上市。公司专注于打印显像行业二十一年,是目前全球第四的激光打印机厂商和行业内优秀的集成电路设计企业。公司在中国上市企业500强中排名靠前,业务遍及全球150多个国家和地区,拥有多个知名品牌。纳思达从打印机通用耗材生产起步,研发了自主的打印耗材芯片,近十年稳居全球通用打印耗材行业龙头企业地位。公司产品技术涵盖激光打印机及配套原装耗材、打印机主控芯片、打印耗材芯片、打印机核心零部件、通用MCU芯片、打印通用耗材等领域。纳思达从打印机通用耗材生产起步,随后研发了自主的打印耗材芯片,近十年稳居全球通用打印耗材行业龙头企业地位;2010年开发出具有自主知识产权的“奔图”激光打印机,掌握了激光打印机核心关键技术,构建了打印行业知识产权分析平台;2014年公司芯片业务率先在深交所上市,其后扩张发展中两次得到了国家集成电路大基金的投资;2016年公司成功并购国外高端激光打印机品牌利盟国际,完成了激光打印机从上游零部件及耗材到整机研发生产、从低端到高端产品全系列、从产品销售到打印服务管理解决方案的全产业链业务布局;2020年,公司获得国家集成电路大基金二期的战略投资,开始大力拓展非打印领域芯片。目前,公司在通用MCU业务板块已实现工控,汽车等中高端应用领域的快速增长,与知名厂商达成合作。未来,纳思达将继续坚持国际化布局,推动产品高价值化,提升公司整体竞争力,为全球用户提供优质的打印体验和推动国内集成电路产业化发展而不懈奋斗。 一、公司经营情况说明 报告期内,公司实现营收193.93亿元,同比增长8.07%;归母净利润为10.81亿元,同比增长408.87%,扣非归母净利润6.82亿元,同比增长152.84%;业绩变动主要原因如下: (一)打印机业务 ①奔图(PANTUM)打印机业务 2024年前三季度,奔图营业收入31.76亿元,同比增长9.79%(其中,第三季度营收10.74亿元,环比持平);净利润4.75亿 元,同比增长35.67%。报告期内,奔图打印机销量同比增长1.7%(其中,A3打印机销量同比增长34.07%),原装耗材出货量同比增长13.18%。信创市场进一步回暖,第三季度环比继续保持增长。 ②利盟(Lexmark)打印机业务 2024年前三季度,利盟营业收入16.55亿美元,同比增长7.83%,利盟整体打印机销量同比增长29.49%。根据利盟管理层报表显示,2024年前三季度息税折旧及摊销前利润2.07亿美元,同比增长47.97%。 (二)集成电路业务 2024年前三季度,极海微营业收入10.38亿元,同比下滑5.37%;净利润3.53亿元,同比增长127.65%;扣非净利润1.03亿元,同比下降20.59%,第三季度环比增长4.21%。报告期内,极海微总体芯片出货量达4.02亿颗,同比增长13.88%。 (三)打印机通用耗材业务 2024年前三季度,公司通用耗材业务营业收入48.51亿元,同比增长13.80%,净利润0.72亿元,同比下降37.82%。整体通用耗材出货量同比增长13.88%。 (四)汇率波动 2024年第三季度,人民币兑美元汇率波动对公司整体归母净利润产生了较大的负向影响。 二、问答环节 1.对今年第四季度及明年奔图信创的展望? 未来奔图将继续呈现相对向好的趋势。未来三年信创是重要的增量市场,奔图将一直坚持做好产品、扩大竞争优势,并在此过程中充分理解国产化要求,在满足信息安全、供应链安全的同时,不断优化产品体验,努力构建行业生态,与行业生态厂商共同进步。 2.奔图与竞争对手相比有哪些优势? 奔图始终向行业龙头看齐,充分研究竞品,始终将用户需求放在首位,在创新功能方面,积极满足不同行业、不同层面用户需要,率先推出“智能网络共享”“试卷翻新”“智能精细打印”等功能,并通过不断完善云服务平台,主动和互联网教育资源实现生态融合等方式,始终保持用户体验的领先性,为消费者提供了稳定、高效、智能、环保、经济的打印解决方案,获得了市场的广泛认可。在传统功能上,接近甚至超越对手,包括卡纸率等参数极具产品竞争力。 此外,国产化市场是个生态,不仅要做到传统打印功能,还要与操作系统、数据库、软件进行完美兼容适配。例如医院、银行等行业场景的打印机要与其专业系统兼容适配,奔图将继续在该领域深耕。 3.打印机在行业国产化推进过程中,用户除了自主化率还有哪些关注点? 行业用户主要关注国产化生态能否保证业务平稳运营,即使自主化率很高,但如果不能良好切换,业务可能受到影响。因此,公司在技术迭代上持续创新,尤其是在金融行业领域取得一定突破。目前,随着生态厂商的努力,闭环正在逐步形成,未来三年有望有更大进展。国产化打印机不仅要保障业务平稳运行,还要不断适应和满足不同行业用户的定制化需求。 4.未来技术迭代方向? 首先将现有产品做的好用,对标行业优质厂商逐步提高打印机速度段,为用户提供最全的打印机品类。 5.Q3奔图利润率下降的原因? 主要是营销策略的调整短期对毛利产生一定影响。