纺织服装行业周报：Deckers公布FY25Q2季报，上调FY2025收入指引至12%

核心观点与关键数据

DeckersFY25Q2季报及收入指引上调：

• Deckers公布FY25Q2季报，实现收入13.11亿美元，同比增长20.1%。
• 各品牌表现：UGG增长13.0%，HOKAONEONE增长34.7%，Teva增长2.3%，Sanuk下降47.6%。
• 各渠道表现：批发渠道增长20.2%，DTC渠道增长19.9%。
• 各区域表现：美国国内销售增长14.2%，国际地区销售增长33.0%。
• 公司毛利率提升至55.9%，净利率提升至18.5%，存货增长164%。
• 预计FY25财年收入同比增长12%至48亿美元，毛利率约55%-55.5%，SG&A占收入比重预计35%，OPM预计为20%-20.5%。

行业动态：

• 中国黄金协会数据显示，2024年前三季度黄金消费量下降11.18%，首饰消费下降27.53%，金条及金币消费增长27.14%。
• 阿迪达斯公布2024年Q3财报，全球营收增长10%至64.38亿欧元，大中华区营收增长9%。
• 天猫双11期间，88VIP会员下单购买人数同比增长超60%，人均购买金额同比增长超30%。

行情回顾：

• 纺织服饰板块下跌2.46%，跑输大盘；轻工制造板块下跌0.64%，跑赢大盘。
• 纺织制造板块估值：SW纺织制造PE为19.75倍，SW服装家纺PE为15.87倍，SW饰品PE为15.17倍。
• 家居用品板块估值：SW家居用品PE为18.77倍。

投资建议：

• 纺织制造板块：推荐华利集团、伟星股份、申洲国际，关注浙江自然、南山智尚、健盛集团。
• 运动服饰板块：推荐安踏体育、361度、波司登。

风险提示：

• 国内消费信心恢复不及预期，地产销售不达预期，品牌库存去化不及预期，原材料价格波动，汇率大幅波动。

研究结论

• DeckersFY25Q2业绩表现强劲，上调FY2025收入指引，展现品牌发展势头。
• 行业动态显示黄金消费结构变化，运动服饰需求韧性，电商平台核心用户群价值凸显。
• 纺织制造和运动服饰板块具备投资价值，建议关注相关公司。
• 需关注宏观经济及行业风险因素。