高频半月观：新政满月，地产稳住了吗？

核心观点

近半月高频数据显示，宏观经济喜忧参半，但整体呈现喜大于忧的态势。地产销售出现“止跌回稳”迹象，且改善幅度显著超过5.17新政，乘用车销售受“以旧换新”政策带动仍有韧性，沥青开工延续回升，高炉开工、汽车半钢胎、纺织等生产相关指标延续偏强。然而，钢材表观需求、螺纹钢价格持续回落，土地成交再创同期新低，猪肉、蔬菜价格进一步下降。

关键数据

• 地产销售：30大中城市新房销售面积环比增长29.7%，二手房销售面积环比增长17.0%，均强于季节规律。本轮“松地产”政策效果显著强于5.17新政。
• 乘用车销售：10月前27天乘用车日均销售6.71万辆，环比增长3.2%，同比增长8.8%。
• 生产复工：沿海8省发电耗煤量环比下降1.2%，百城土地成交面积环比下降1.8%，钢材表需环比下降1.0%，螺纹钢表需环比下降4.4%。
• 价格：布油价格环比下跌3.8%，黄骅港Q5500动力煤价环比上涨0.3%，铁矿石价格环比下跌0.8%，螺纹钢价格环比下跌5.7%，水泥价格指数环比上涨3.3%，猪肉价格环比下降1.3%，蔬菜价格环比下降9.5%。
• 库存：钢材库存环比下降3.1%，铝库存环比下降6.3%，沥青库存环比下降33.5万吨，水泥库容比环比上升3.1个百分点。
• 交通物流：商业航班执飞数量环比下降4.8%，全国整车货运流量指数环比上升3.4%，BDI指数环比下降19.0%，CCFI指数环比下降5.1%。
• 流动性：央行通过OMO净投放4059.8亿元，DR007、R007、Shibor（1周）中枢环比分别变化-4.6bp、5.2bp、2.4bp，10Y国债到期收益率环比上升0.6bp，1Y国债到期收益率环比回落1.3bp。

研究结论

结合近期高频表现和10月PMI重回线上等积极信号，实现全年5%目标的可能性大大提升。短期紧盯11月上旬的三件大事：4-8日人大常委会会议（关注本轮财政扩张力度）、5日美国大选、6-7日美联储议息会议。