基本面回顾与资产配置展望
- 随着美国大选临近，全球市场波动加剧，“特朗普交易”有所反复。
- 美国非农就业受飓风影响走弱，稳定了美联储年内还将降息50BP的预期。
- 国内PMI重回荣枯线上，生产指标好于新订单，原材料价格上涨快于出厂价格，反映出政策发力推动生产修复，需求修复仍待更多政策落地。
A股市场回顾与展望
- 本周（10月28日-11月1日）A股市场成交活跃度有所回升，两市日均成交额20885亿元，较前一周上升1787亿元，市场活跃度仍处于历史顶部区间。
- 本周市场指数震荡但结构分化，大盘权重表现相对不佳，题材、高人气个股表现较为活跃。
- 短期内政策面相对平静，且美国大选临近，市场波动或将明显上升，建议静待美国大选、全国人大常委会政策部署之后的新一轮主线。
- 行业方向上，若出台消费相关增量政策则有望推动顺周期板块、大盘指数回暖向好；若政策主要聚焦化债及地产，则市场或仍将聚焦与题材、高人气个股等与基本面相关性较弱的方向。
A股市场重要指标跟踪监测
- 股指估值水平：A股市场结构分化，上证指数、上证50、沪深300等大盘宽基指数估值回落，中证1000、创业板等偏中小盘、成长方向宽基指数估值进一步提升。
- A股风险溢价与股债性价比：A股风险溢价率小幅回落，目前处于一倍标准差下方。上证红利股债性价比处于负一倍标准差附近。
- 换手率变化：各指数换手率多数上升，且仍处于高位，创业板换手率小幅回落，其他宽基指数换手率普遍有所上升，仍处于历史分位数顶部区间。
- 资金监测：两市日均成交额20885亿元，较前一周上升1787亿元，市场活跃度有所反弹，仍然处于历史高位。
- 行业轮动与赚钱效应：行业轮动速度处于历史底部，近期市场结构分化，科技成长表现相对较好，顺周期板块相对偏弱。
下周重点关注
- 11月6日，美国大选结果出炉。
- 11月8日，美联储议息。
- 11月4-8日，全国人大常委会。
- 重点关注：全国人大常委会，在美国大选后关注全国人大常委会对后续增量政策的部署，此次或主要侧重于化债及地产救助，需关注是否有居民收入、消费相关政策部署。
风险提示
- 经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。
