核心业务维持增长，多重因素增厚利润

公司2024年前三季度实现营收96.9亿元，同比下降-9.7%，主要受原材料及配件销售减少及出让格兰博股权影响；归母净利润3.8亿元，同比增长36.7%，扣非净利润3.5亿元，同比增长23.6%。单季度来看，Q3营收29.6亿元，同比减少1.1%；归母净利润1.5亿元，同比增长35.2%；扣非后归母净利润1.3亿，同比增长28.9%。

核心业务持续增长，维持营收稳定。冰箱产量在8月恢复增长，出口高增和内销以旧换新政策刺激需求，推测Q3压缩机业务延续H1趋势，助力营收稳定。

毛利率抗压逆势上升，费用率维稳。Q3毛利率16%，同比提升0.7pp，源于产品结构优化和降本增效；费用率方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.8%/3%/0%/3.8%，同比分别+0.1pp/+0.6pp/-0.8pp/-0.3pp；净利率6.8%，同比提升1.3PP。

资产流动性强，多重因素增厚利润。交易性金融资产同比大幅增长至6亿元，货币资金共51亿元；前期计提的信用减值损失实现转会，叠加远期外汇、理财产品等收益，增厚利润。

盈利预测与投资建议。公司作为冰箱压缩机龙头企业，通过产品结构、工艺创新保持竞争力，展现出较强盈利能力。预计2024-2026年EPS分别为0.69元、0.80元、0.93元，维持“持有”评级。

风险提示：原材料价格波动及供应风险；产品质量风险；汇率波动风险；市场竞争风险。