聚烯烃周报：聚烯烃震荡运行 关宏观事件冲击

国信期货聚烯烃周报2024年11月3日 观点及建议 结论及建议 供应端：检修装置重启，PE开工率显著回升，但进口套利窗口收窄，供应压力暂时不大；PP负荷低位小幅回升，PP进口窗口关闭、出口略有好转，关注英力士及内蒙古宝丰投产进度。 需求端：PE农膜需求赶顶，包装膜开工持稳，低压开工部分提升，但整体维持偏低水平；PP下游开工持稳，原料库存明显下降，但成品库存偏高。 成本端，价重心下滑、煤炭价格持稳，聚烯烃生产毛利小幅修复，国内成本区间在7200-8250，估值支撑力度有限。 综合看，本周宏观事件集中公布，市场情绪波动或较大，聚烯烃短期维持震荡运行，关注油价走势及石化去库。策略上：塑料、PP运行区间8000-8400、7300-7600，L/P价差套利逢高离场。 风险提示：原油价格大涨、装置投产延迟。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 塑料基差冲高、月差走强 PP基差走强、月差走弱 聚烯烃需求 第二部分 9月制品产量回升，出口同比下降 9月塑料制品产量749.3万吨，同比增长3.1%，1-9月累计产量5577.5万吨，同比增长0.7%。9月塑料制品出口79.9亿美元，同比下降8.5%，1-9月累计出口780.2亿美元，同比增长5.3%。 9月家电市场延续外强内弱 1-9月： 三大白电产量37013.5万台，同比增长8.7%三大白电出口13503.0万台，同比增长22.0% PE农膜需求赶顶，包装膜开工持稳 PE低压开工部分提升，但整体维持偏低水平 PP下游开工持稳 截止11月1日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为47%（0%）、54%（0%）、50%（0%）。 下游原料库存明显下降 截止11月1日，BOPP工厂原料、成品库存分别为14.7天（-2.3天）、12.3天（+0.2天）。 聚烯烃供应 第三部分 新产能投产计划统计 10月PE产量同比下滑 10月PE产量226.4万吨，同比下降5.8%，1-10月累计产量2249.6万吨，同比下降0.1%； 9月PE进口113.7万吨，同比下降9.3%，出口6.1万吨，同比下降3.1%。1-9月：累计进口1019.3万吨，同比增长3.7%，累计出口63.9万吨，同比下降1.1%。 10月PP产量增速回落 10月PP产量303.6万吨，同比增长4.7%，1-10月累计产量2862.8万吨，同比增长7.6%； 9月初级形态PP进口18.9万吨，同比下降11.2%，出口17.2万吨，同比增长54.1%。1-9月：累计进口175.0万吨，同比下降13.3%，累计出口164.8万吨，同比增长91.2%。 检修装置重启，PE开工率显著回升，但供应压力不大 10月PE检修损失量47.5万吨，11月预计检修损失量38.3万吨。 11月1日当周，PE负荷为80.1%（环比+3.7%）。 美金市场偏稳，PE进口窗口收窄，市场接货意愿下降 9月PE进口113.7万吨，同比下降9.3%，1-9月累计进口1019.3万吨，同比增长3.7%。 9月PE自美进口20.5万吨，同比下降20.9%，1-9月累计189.0万吨，同比增长8.5%。 PP负荷低位小幅回升，关注英力士及内蒙古宝丰投产进度 10月PP检修损失量62.2万吨，11月预计检修损失量53.0万吨。 11月1日当周，PP负荷为76.8%（环比+1.2%）。 美金市场持稳，PP进口窗口关闭、出口略有好转 仓单库存延续下降 截至11月1日，塑料、PP交易所仓单分别为3108张、8612张，周环比减少264张、372张。 油价重心下滑、煤炭价格持稳，聚烯烃生产毛利小幅修复 L/P价差环比走扩 数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。