观点及建议
- 供应端：检修装置重启导致PE开工率显著回升，但进口套利窗口收窄，供应压力暂时不大；PP负荷低位小幅回升，PP进口窗口关闭、出口略有好转，关注英力士及内蒙古宝丰投产进度。
- 需求端：PE农膜需求赶顶，包装膜开工持稳，低压开工部分提升，但整体维持偏低水平；PP下游开工持稳，原料库存明显下降，但成品库存偏高。
- 成本端：价重心下滑、煤炭价格持稳，聚烯烃生产毛利小幅修复，国内成本区间在7200-8250，估值支撑力度有限。
- 综合看：本周宏观事件集中公布，市场情绪波动或较大，聚烯烃短期维持震荡运行，关注油价走势及石化去库。
- 策略：塑料、PP运行区间8000-8400、7300-7600，L/P价差套利逢高离场。
行情回顾
- 塑料主力合约走势：基差冲高、月差走强。
- PP主力合约走势：基差走强、月差走弱。
- 聚烯烃需求：
- 9月塑料制品产量749.3万吨，同比增长3.1%；1-9月累计产量5577.5万吨，同比增长0.7%。
- 9月塑料制品出口79.9亿美元，同比下降8.5%；1-9月累计出口780.2亿美元，同比增长5.3%。
- 9月家电市场延续外强内弱：三大白电产量37013.5万台，同比增长8.7%；三大白电出口13503.0万台，同比增长22.0%。
- PE农膜需求赶顶，包装膜开工持稳，低压开工部分提升，但整体维持偏低水平。
- PP下游开工持稳：截止11月1日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为47%、54%、50%。
- 下游原料库存明显下降：截止11月1日，BOPP工厂原料、成品库存分别为14.7天、12.3天。
聚烯烃供应
- 新产能投产计划统计：
- 10月PE产量226.4万吨，同比下降5.8%；1-10月累计产量2249.6万吨，同比下降0.1%。
- 10月PP产量303.6万吨，同比增长4.7%；1-10月累计产量2862.8万吨，同比增长7.6%。
- 检修装置重启，PE开工率显著回升：10月PE检修损失量47.5万吨，11月预计检修损失量38.3万吨；11月1日当周，PE负荷为80.1%。
- 美金市场偏稳，PE进口窗口收窄：9月PE进口113.7万吨，同比下降9.3%；1-9月累计进口1019.3万吨，同比增长3.7%。
- PP负荷低位小幅回升：10月PP检修损失量62.2万吨，11月预计检修损失量53.0万吨；11月1日当周，PP负荷为76.8%。
- 美金市场持稳，PP进口窗口关闭、出口略有好转。
- 仓单库存延续下降：截至11月1日，塑料、PP交易所仓单分别为3108张、8612张，周环比减少264张、372张。
成本端
- 油价重心下滑、煤炭价格持稳：聚烯烃生产毛利小幅修复，国内成本区间在7200-8250，估值支撑力度有限。
- L/P价差环比走扩。
