聚烯烃周报：关税事件冲击，聚烯烃大幅走低

关税事件冲击，聚烯烃大幅走低 研究院化工组 策略摘要 研究员 当前市场主要交易美国关税政策，国际原油连续大跌，受宏观经济与上游原油影响，聚烯烃大幅走低，宏观面不确定性较强。PE供应维持高位，产能利用率预计短期维持，供应仍承压。PP产能利用率小幅提升，预计下周新增检修企业有所增多，供应呈缩量趋势。新增装置山东新时代投产或推迟。丙烷价格跟随国际原油价格大幅波动，PDH制PP生产利润维持盈亏平衡附近，成本端支撑尚可。下游工厂开工率提升有限，农膜开工率有下跌预期，逐渐向淡季过渡，受关税政策影响，PP外需预计走弱。上游与中游环节库存小幅去化。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 石化库存74万吨，较上周去库1.5万吨。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 基差方面，LL华东基差+140元/吨，PP华东基差+10元/吨。 生产利润及国内开工方面，国际原油连续大跌，丙烷价格跟随国际原油价格大幅波动，PDH制PP生产利润维持盈亏平衡附近，成本端支撑尚可。PE供应维持高位，产能利用率预计短期维持，供应仍承压。PP产能利用率小幅提升，预计下周新增检修企业有所增多，供应呈缩量趋势。新增装置山东新时代投产或推迟。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 进出口方面，LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 下游需求方面，下游工厂开工率提升有限，农膜开工率有下跌预期，逐渐向淡季过渡，受关税政策影响，PP外需预计走弱。 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 塑料谨慎偏空，预计价格偏弱震荡运行。 ■风险 原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。 目录 聚烯烃基差结构................................................................................................................................................................................4聚烯烃检修计划................................................................................................................................................................................5聚烯烃生产利润及开工率.................................................................................................................................................................8聚烯烃非标价差及开工占比.............................................................................................................................................................9聚烯烃进出口利润...........................................................................................................................................................................11聚烯烃下游开工及下游利润...........................................................................................................................................................13聚烯烃库存......................................................................................................................................................................................14 图表 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................4图3:中国PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................................5图4:中国油制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................5图5:中国煤制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................5图6:中国烷烃制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...............................................................................................................5图7:中国PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................................5图8:中国油制PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................................5图9:中国煤制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...........................................................................................................6图10:中国PDH制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月...................................................................................................6图11:聚烯烃周度开工预估|单位：%............................................................................................................................................6图12:PE开工率分工艺|单位：%...................................................................................................................................................7图13:PE开工率分品种|单位：%...................................................................................................................................................7图14:PP开工率分工艺|单位：%....................................................................................................................................................8图15:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨..................................................................................................................................8图16:PE开工率|单位：%...............................................................................................................................................................8图17:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨..................................................................................................................................9图18:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨.................................................................................................................................9图19:PP开工率|单位：%.................................................................................