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聚烯烃周报：海外风险事件冲击聚烯烃市场快速上涨

2026-03-08贺维国信期货陳***

观点及建议

供应端：计划外检修增加导致PE产量环比收缩；海外供应收紧，进口到港预期减少；3月PP计划检修较多，装置负荷维持低位，内外盘价差扩大，关注3-5月出口旺季支撑。
需求端：终端工厂加速复工，新订单稳步跟进，PE下游负荷显著提升，关注后续原料补库；PP下游开工率加速回升，塑编需求平稳跟进，BOPP订单较好，工厂原料积极补库。
成本端：中东局势推动油气价格大涨，油制及PDH毛利显著压缩，煤化工毛利快速扩大，国内成本区间在6880-8920元/吨运行，市场估值整体偏低。
综合观点：中东局势持续发酵，原油价格大幅上涨，化工品成本快速抬升，霍尔木兹海峡航运受阻引发原料紧缺担忧，海外炼厂存在降负预期，冲击全球化工品供应。短期宏观逻辑主导市场，资金因素放大情绪溢价，聚烯烃仍有较强上行动力，关注中东事态演变。建议多单，注意仓位及风险管理。
风险提示：原油价格回落、宏观情绪变化。

第一部分塑料主力合约走势

PP主力合约走势：基差走弱、月差走强；基差宽幅波动、月差显著走强。

第二部分制品产量增速持续回落

塑料制品：2025年累计产量7919.9万吨，同比下降0.2%；累计出口1046.1亿美元，同比下降1.3%。
家电产销：2025年空冰洗产量同比增长2.9%，出口同比增长1.1%；2026年3月排产同比下降4.0%。
PE下游：农膜、包装膜开工率分别提升17%、18%，终端工厂加速复工，新订单稳步跟进，关注后续原料回补节奏。
PP下游：塑编、BOPP、注塑开工率分别提升6%、9%、5%，塑编需求平稳跟进，BOPP订单较好，工厂原料积极补库。

第三部分 2026年新装置投产进度安排

PE产量：1-2月产量同比增长9.8%；12月进口同比增长4.6%，出口同比增长58.3%；2025年累计进口减少3.2%，出口同比增长32.6%。
PP产量：1-2月产量同比增长3.2%；12月进口同比减少1.3%，出口同比增长35.8%；2025年累计进口减少8.3%，出口同比增长28.9%。
PE开工率：2月检修损失量26.5万吨，3月预计检修损失量27.2万吨；3月6日当周负荷为82.7%（环比-2.1%）。
PP开工率：2月检修损失量70.1万吨，3月预计检修损失量81.4万吨；3月6日当周负荷为74.5%（环比-1.2%）。
仓单库存：截至3月6日，塑料、PP交易所仓单分别减少719张、3147张。
价差：L/P价差震荡走弱，PP-3MA价差剧烈波动。

第四部分中东局势推动油气价格大涨

成本变化：油制及PDH毛利显著压缩，煤化工毛利快速扩大，国内成本区间在6880-8920元/吨运行。

国信期货聚烯烃周报2026年3月8日观点及建议供应端：计划外检修增加，PE产量环比收缩，海外供应收紧，进口到港预期减少；3月PP计划检修较多，PP装置负荷维持低位，内外盘价差扩大，关注3-5月出口旺季支撑。需求端：终端工厂加速复工，新订单稳步跟进，PE下游负荷显著提升，关注后续原料补库；PP下游开工率加速回升，塑编需求平稳跟进，BOPP订单较好，工厂原料积极补库。成本端：中东局势推动油气价格大涨，油制及PDH毛利显著压缩、煤化工毛利快速扩大，当前国内成本区间在6880-8920元/吨运行，市场估值整体偏低。综合来看：中东局势持续发酵，原油价格大幅上涨，化工品成本快速抬升，同时霍尔木兹海峡航运受阻引发原料紧缺担忧，海外炼厂存在降负预期，进而冲击全球化工品供应。短期宏观逻辑主导市场，资金因素将放大情绪溢价，聚烯烃仍有较强上行动力，关注中东事态演变。建议多单，注意仓位及风险管理。风险提示：原油价格回落、宏观情绪变化。第一部分塑料主力合约走势 PP主力合约走势 PP基差走弱、月差走强 PP基差宽幅波动、月差显著走强第二部分制品产量增速持续回落 u2025年塑料制品累计产量7919.9万吨，同比下降0.2%。u2025年塑料制品累计出口1046.1亿美元，同比下降1.3%。家电产销增速预期回落 u2025年，空冰洗产量50138.6万台，同比增长2.9%，出口17676.0万台，同比增长1.1% u产业在线报告显示，2026年3月空冰洗排产合计总量共计3911万台，较去年同期生产实绩下降4.0%。 PE下游负荷显著提升 u截至3月6日，下游农膜、包装膜开工率分别为45%（+17%）、57%（+18%）。终端工厂加速复工，新订单稳步跟进，关注后续原料回补节奏 PP下游开工率加速回升截至3月6日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为43%（+6%）、57%（+9%）、43%（+5%）。塑编需求平稳跟进，BOPP订单较好，工厂原料积极补库第三部分 2026年新装置投产进度安排 1-2月PE产量维持高位 2月PE产量281.9万吨，同比增长13.1%，1-2月累计产量565.1万吨，同比增长9.8%； 12月PE进口133.0万吨，同比增长4.6%，出口9.2万吨，同比增长58.3%。2025年累计进口1340.7万吨，同比减少3.2%，累计出口109.0万吨，同比增长32.6%。 PP产量增速较去年明显放缓 2月PP产量306.8万吨，同比增长4.2%，1-2月累计产量643.6万吨，同比增长3.2%； 12月PP进口33.2万吨，同比减少1.3%，出口26.8万吨，同比增长35.8%。2025年累计进口336.8万吨，同比减少8.3%，累计出口310.2万吨，同比增长28.9%。计划外检修增加，PE开工率环比下滑，国内产量略有收缩 2月PE检修损失量26.5万吨，3月预计检修损失量27.2万吨。 3月6日当周，PE负荷为82.7%（环比-2.1%）。 PE美金报价大涨，内外盘价差剧烈波动，伊朗冲突影响远洋货源到港研究所 3月PP计划检修较多，装置负荷维持低位，国内供应压力不大 2月PP检修损失量70.1万吨，3月预计检修损失量81.4万吨。 3月6日当周，PP负荷为74.5%（环比-1.2%）。 PP美金报价大涨，内外盘价差扩大，关注3-5月出口旺季支撑仓单库存下降 u截至3月6日，塑料、PP交易所仓单分别为8709张、18384张，周环比分别减少719张、3147张。 L/P价差震荡走弱，PP-3MA价差剧烈波动第四部分中东局势推动油气价格大涨，油制及PDH毛利显著压缩、煤化工毛利快速扩大研究所欢迎关注国信期货订阅号国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。

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