宏观高频数据周报：原油价格回落，地产有所升温

宏观研究/2024.11.03 原油价格回落，地产有所升温——国泰君安宏观高频数据周报（20241103） 黄汝南(分析师) 010-83939779huangrunan@gtjas.com 登记编号 S0880523080001 本报告导读：宏观高频数据显示，11月3日当周，上游原材料价格回落，中游制造业略有回落，下游房地产市场有所升温，长端和短端利率微降，欧元走强；黑色和有色价格整体 刘姜枫(研究助理) 021-38031032 下跌，黄金价格上升，汽车和电子景气度回落。下周关注中国10月CPI、PPI和进出口金额，美国综合PMI和美联储利率决议等数据，以及美国总统选举等事件。 投资要点： 上中下游视角： 上游：原油、焦煤和阴极铜价格边际下降； 中游：螺纹钢价格回升，主要钢材品种库存去化，开工率下降 下游：土地成交和商品房成交面积有所上升； 通胀：猪肉、蔬菜价格持续下降，工业品价格小幅回落； 金融：长端和短端利率微降，美元指数与上周持平，欧元走强三大需求视角： 消费：商品房成交略有升温； 投资：建材综合指数微升，玻璃价格小幅下降； 出口：出口运价指数表现分化。 产业链视角： 农产品：多数农产品价格上升，油脂和食品价格较上周持平； 石油化工：石油化工产品价格有所下降； 金属：黑色和有色金属价格整体下跌，黄金价格上升； 汽车和电子：汽车链条开工率略有下降，电子产业链景气度回落。 liujiangfeng028686@gtjas.com 登记编号S0880123070128 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 相关报告 食品价跌，人民币走强2024.10.28 高频数据有所分化，短期预期仍有波动 2024.10.20 政策发力，投资回暖2024.10.14 打通货币与财政协同发力的渠道2024.10.10地产显著回暖，物价持续提升2024.09.29 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 下周关注： 数据方面，中国将公布10月CPI同比及环比、PPI同比、外汇 储备和进出口金额等数据。美国将公布10月综合及服务业 PMI、美联储利率决议和初请失业金人数等数据。日本将公布服务业PMI和外汇储备数据。欧盟将公布PPI同比、零售销售同比等数据。 事件方面，11月5日美国总统选举，11月8日将公布美联储 FOMC货币政策声明。 风险提示： 周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 目录 1.上中下游看本周经济3 2.三大需求视角看本周经济3 3.产业链视角看本周经济4 4.下周关注5 5.风险提示6 1.上中下游看本周经济 本周数据显示，上游原材料价格边际下降，中游制造业生产略有回落，下游房地产市场有所回升。通胀方面，食品价格走弱，工业品价格小幅回落。金融市场，长端和短端利率微降，欧元走强。 上游：原油、焦煤和阴极铜价格边际下降。布伦特原油期货价格和现货价格、WTI原油现货和期货价格均较上周下降；南华焦煤指数略有回落；国内铁矿石港口库存量较上周有所上升，阴极铜价格持续下降。 中游：螺纹钢、水泥价格小幅回升，主要钢材品种库存持续下降。螺纹钢期货结算价小幅上升，主要钢材品种库存持续下降，主要钢厂开工率持续下降；动力煤期货结算价保持平稳。 下游：土地成交面积略有回升，商品房成交面积有所上升。100大中城市成交土地占地面积较上周略有回升，30大中城市商品房成交面积较上周上升。 通胀：猪肉、蔬菜价格持续下降，工业品价格小幅回落。猪肉平均批发价和山东蔬菜批发价格指数自10月以来持下降，南华工业品价格小幅回落。 金融：长端和短端利率微降，欧元走强。10年期国债利率略有下降，DR007和R007表现分化；汇率方面，美元、日元兑人民币汇率与上周基本持平，欧元兑人民币汇率较上周有所上升。 / 水平值趋势 图1：上中下游角度看高频数据 同比 变动* 水平 值 分类 指标名称 10-25 11-01 10-04 10-18 10-25 11-01 期货结算价(连续):WTI原油 -13.7% -15.7% 74.4 69.2 71.8 69.5 期货结算价(连续):布伦特原油 -13.5% -15.8% 78.1 73.1 76.1 73.1 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) -13.7% -15.7% 74.4 69.2 71.8 69.5 上游 现货价:原油:英国布伦特Dtd -15.4% -16.1% 79.7 72.8 76.1 74.3 南华焦煤指数 -31.2% -32.8% 3937 3440 3450 3404 国内铁矿石港口库存量 37.8% 36.5% - 15300 15344 15422 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 14.8% 13.5% 78830 76980 76390 76520 螺纹钢:主要钢厂开工率:全国 -2.65 -3.96 - 44.0 43.342.3 期货结算价(连续):螺纹钢 -10.0% -11.8% 3327 3252 32463299 中游 库存：主要钢材品种 -21.1% -19.3% 935 876 848828 水泥价格指数:全国 19.3% 19.7% 124.3 128.5 129.9131.7 期货结算价(连续):动力煤 0.0% 0.0% 801.4 801.4 801.4 801.4 下游100大中城市:成交土地占地面积 -42.4% -48.3% 2479 2213 1427 1459 30大中城市:商品房成交面积 -15.3% 10.5% 151.5 273.8 254.9 336.3 平均批发价:猪肉 15.4% 18.9% 25.5 25.1 24.7 24.4 通胀山东蔬菜批发价格指数:总指数 南华工业品价格 25.1%35.0% -4.3%-4.8% 194.2 3932 153.0 3800 152.8148.3 38163809 10年国债利率 -20.7% -0.51 2.15 2.12 2.15 2.14 中间价:美元兑人民币 -1.0% -0.9% 7.01 7.13 7.11 7.11 中间价:欧元兑人民币 0.9% 1.4% 7.83 7.72 7.69 7.74 金融 中间价:100日元兑人民币 -2.8% -2.5% 4.91 4.74 4.68 4.68 美元指数 -2.2% -1.7% 102.49 103.46 104.32 104.32 1年国债利率 -0.87 -0.81 1.37 1.43 1.42 1.41 DR007 -0.54 -0.29 1.83 1.81 1.95 1.76 R007 -0.64 -0.50 1.62 1.77 1.71 1.72 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看本周经济 消费端，商品房成交略有升温。投资端，建材综合指数微升，玻璃价格小幅下降。出口运价指数表现分化。 消费：一二线城市商品房成交面积大幅上升，三线城市商品房成交面积略有下降。漂阔浆中指数与上周基本持平，商品房成交面积整体较上周有所上升。 投资：建材综合指数微升，玻璃价格小幅下降。建材综合指数略有上升，玻璃期货结算价格小幅回升，浮法平板玻璃市场价较上周持平。 出口：出口运价指数表现分化。CBCFI指数、CCBFI指数、CICFI指数有 所回升，其他出口运价指数小幅下降。 图2：三大需求角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 10-25 11-01 10-04 10-18 10-25 11-01 漂阔浆中纸指数 -17.3% -17.3% 101.5 99.9 98.4 98.4 30大中城市:商品房成交面积 -15.3% 10.5% 151.5 273.8 254.9 336.3 消费 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 2.8% 89.7% 42.8 84.1 76.5 119.1 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 -35.1% -16.1% 68.6 100.9 116.6 158.4 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 32.0% 11.0% 40.1 88.9 61.8 58.9 投资 建材综合指数 -4.4% -5.1% 135.2 129.5 126.1 127.2 开工率:石油沥青装置 -25.3% -100.0% - 27.8 28.7 - 期货结算价(连续):玻璃 -32.2% -34.7% 1069 1036 1196 1155 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 -41.6% -40.9% 1168 1168 1256 1256 庞源指数 -17.5% -28.7% 967.0 991.0 1005.0 944.0 混凝土平均产能利用率 -29.1% -22.7% 19% 18% 16% 17% 出口 CBCFI:煤炭:综合指数 47.8% 55.6% 694 692 785 820 CCBFI:综合指数 12.2% 13.3% - 1012 1068 1084 CCFI:综合指数 67.2% 68.5% - 1405 1366 1368 CICFI:综合指数 6.3% 7.1% - 778 783 781 波罗的海干散货指数(BDI) -15.2% -0.5% 1928 1576 1410 1378 成品油运输指数(BCTI) -30.5% -31.8% 497 580 552 524 原油运输指数(BDTI) -24.5% -34.5% 1060 1043 1036 957 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.产业链视角看本周经济 从产业链角度来看，农产品价格整体上升，石油化工产品价格下降，黑色和有色金属价格整体下跌，黄金价格上升。汽车链条开工率略有下降，电子产业链景气度回落。 农产品价格整体上升。除鸡蛋、棉花、小麦和玉米外，多数农产品价格上升；从CBR现货指数来看，油脂和食品价格较上周持平。 石油化工产品价格下降，黑色和有色金属价格整体下跌，黄金价格上升。多数石油化工产品期货收盘价有所下降；黑色金属价格均下降，煤炭库存上升；有色金属价格较上周有所下降，铝、铜库存连续下降。 汽车链条开工率略有下降，电子产业链景气度回落。汽车方面，钢胎、半钢胎开工率略有下降；能源方面，欧盟排放配额小幅下降；电子机械方面，费城半导体和DXI指数均小幅下降。 食品饮料期货收盘价(活跃合约):黄大豆2号 -17.5%-17.6%3768361436863722 纺织服装 能源 电子机械 有色 汽车 钢胎开工率:同比增加 -4.3% -1.6% 42.0 60.7 62.5 62.1 半钢胎开工率:同比增加 8.6% 8.7% 76.5 79.5 79.4 79.3 OPEC:一揽子原油价格 -19.5% -20.0% 77.5 73.2 73.8 71.3 库存量:商业原油:全美 -9.7% -11.0% 5799 5452 5495 5418 库存量:原油:API 2.1% 3.6% 2525 2434 2453 2479 期货收盘价(活跃合约):PVC -9.7% -11.0% 5799 5452 5495 5418 期货收盘价(活跃合约):甲醇 2.1% 3.6% 2525 2434 2453 2479 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA) -14.0% -15.8% 5194 4992 5014 4932 图3：产业链角度看高频数据 分类指标名称 同比/ 变动* 水平值 水平值趋势 10-25 11-01 10-04 10-18 10-25 11-01 CRB现货指数:食品 -8.2% -7.0% 508 501 498 498 CRB现货指数:油脂 -26.4% -23.9