宏观高频数据周报：原油价格回落，关注日央行议息决议

宏观研究/2024.07.28 原油价格回落，关注日央行议息决议韩朝辉(分析师) 021-38038433 本报告导读： ——国泰君安宏观高频数据周报（20240726） hanchaohui@gtjas.com 登记编号S0880523110001 宏观高频数据显示，与上周相比，上游原材料中，原油价格回落，钢材开工率回升，下游商品房成交保持稳定；三大需求中地产成交企稳、建材指数下跌、出口指数回落；农产品现货价格上扬，汽车生产端与电子产业链景气度均有回升。下周重点关注中国7月PMI、日本央行利率决议。 投资要点： 上中下游视角： 上游：原油现货价格回落，焦煤价格下降，阴极铜价格骤降，铁矿石 库存有所回升。 中游：螺纹钢价格回落，主要钢材库存趋于下降，主要钢厂开工率企稳，水泥价格上扬。 下游：土地成交面积波动不显著，商品房成交面积保持稳定。 通胀：食品价格稳中有升，工业品价格下滑。 金融：10年国债利率骤降，银行间资金利率稳定，日元升值较多。 三大需求视角： 消费：商品房销售面积维持稳定，一线城市成交面积微降。 投资：建材指数下跌，玻璃价格微降，石油沥青开工率企稳。 出口：CICFI指数下行，BDI指数回落，油运指数下滑。 产业链视角： 农产品：现货价格上扬，期货价格涨跌互现。 石油化工：原油价格微跌，黑色产品库存回落，有色产品价格持续下降。 汽车和电子：汽车生产端与电子产业链景气度均有回升。 张剑宇(研究助理) 021-38674711 zhangjianyu029568@gtjas.com 登记编号S0880124030031 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 相关报告 原油价格回落，美元指数走强2024.07.22 食品价涨，地产回调2024.07.15枪击事件将进一步扩大特朗普领先优势2024.07.14 船舶集装箱出口表现亮眼2024.07.08劳动力市场继续降温2024.07.08 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 下周关注： 数据方面，中国将公布7月官方制造业PMI；美国将公布联邦基金 目标利率；日本将公布6月失业率、6月工业生产指数、7月消费 者信心指数、7月制造业PMI；欧洲将公布第二季度欧元区实际GDP、7月欧元区制造业PMI、核心CPI、6月欧元区失业率、德国第二季度不变价GDP、德国7月CPI、英国7月制造业PMI。 事件方面，美联储公布利率决议、美联储召开议息会议、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；日本央行公布利率决议和前景展望报告、日本央行行长植田和男召开新闻发布会。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大 目录 1.上中下游视角看上周经济3 2.三大需求视角看上周经济3 3.产业链视角看上周经济4 4.下周关注5 5.风险提示6 1.上中下游视角看上周经济 从上中下游角度看，上游原油现货价格回落，焦煤价格下降，阴极铜价格骤降，铁矿石库存有所回升；中游螺纹钢价格回落，主要钢材库存趋于下降，主要钢厂开工率企稳，水泥价格上扬；下游土地成交面积波动不显著，商品房成交面积保持稳定；食品价格稳中有升，工业品价格持续下滑；10年国债利率骤降，银行间资金利率稳定，日元升值较多。 上游：原油现货价格回落，焦煤价格下降，阴极铜价格骤降，铁矿石库存有所回升。7月26日当周，布伦特、WTI原油现货和期货价格均明显回落；南华焦煤指数显示焦煤价格延续上周下跌趋势；铁矿石库存持续回升，阴极 铜价格较上周明显下降。 中游：螺纹钢价格回落，主要钢材库存趋于下降，主要钢厂开工率企稳，水泥价格上扬。7月26日当周，螺纹钢期货结算价回落，主要钢材品种库存趋于下降，水泥价格指数回升。 下游：土地成交面积波动不显著，商品房成交面积保持稳定。7月26日当周，100大中城市成交土地面积和30大中城市商品房成交面积较上周均维持稳定。 通胀：食品价格稳中有升，工业品价格持续下滑。7月26日当周，猪肉平均批发价涨幅较大，蔬菜批发价格微升，南华工业品价格指数持续下滑。 金融：10年国债利率骤降，银行间资金利率稳定，日元升值较多。7月26日当周，利率方面，10年国债利率较上周骤降，短期利率稳定。汇率方面，欧元、美元兑人民币汇率持续下降，日元兑人民币汇率上升，美元指数波动 幅度较小。 图1：上中下游角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 07-19 07-26 06-28 07-12 07-19 07-26 上游 期货结算价(连续):WTI原油 5.9%-3.7%3.8%-3.7%5.9%-3.7%7.5%-3.2%3.2%2.1% 20.6%22.7%11.8%7.5% 81.5 82.2 80.1 77.281.177.281.4 4029 期货结算价(连续):布伦特原油 86.4 85.0 82.6 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 81.5 82.288.0 80.185.4 4181 现货价:原油:英国布伦特Dtd 86.9 南华焦煤指数 4262 4256 国内铁矿石港口库存量 14928 14991 78950 15133 15282 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 78370 76580 74150 42.0 31321270 螺纹钢:主要钢厂开工率:全国 -5.58-5.9 44.9 42.3 42.6 中游 期货结算价(连续):螺纹钢 -13.3%-16.9% 10.3%8.8% 5.5%6.9% 33343299 3248 库存：主要钢材品种 1272 1288 119.2 1278 水泥价格指数:全国 117.7 118.2 118.7 期货结算价(连续):动力煤 0.0%0.0% 801.4801.4801.4801.4 下游 100大中城市:成交土地占地面积 15.8%-13.8% 1351 290.0 24.2 114.1 4120 1000 11681166 30大中城市:商品房成交面积 -16.5%-34.1% 170.8 162.9 160.9 25.2 139.8 3892 平均批发价:猪肉 31.2%29.0% 24.7 24.9 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 -2.3%5.0% 136.9 134.5 南华工业品价格 6.2%1.7% 4082 3999 金融 10年国债利率 -13.7%-0.45 -0.2%0.0%-3.4%-2.0% -11.7%-8.4% 3.5%2.5%-0.22-0.34-0.01-0.10-0.22-0.15 2.21 2.262.262.19 中间价:美元兑人民币 7.137.664.47 7.137.13 7.13 中间价:欧元兑人民币 7.77 7.817.76 中间价:100日元兑人民币 4.53 4.57 4.66 美元指数 105.84 104.10 104.37 104.32 1年国债利率 1.541.54 1.53 1.48 DR007 2.45 1.83 1.90 1.98 R007 2.071.88 1.95 1.81 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：数量及价格均为与去年相比的同比涨跌幅。产能利用率、利率等均为与去年相比的变动值。 2.三大需求视角看上周经济 从需求端角度来看，商品房销售面积维持稳定，一线城市成交面积微降；建材指数下跌，玻璃价格微降，石油沥青开工率企稳；CICFI指数下行，BDI指数回落，油运指数下滑。 消费：商品房销售面积维持稳定，一线城市成交面积微降。7月26日当周，各线城市商品房销售面积均保持相对稳定，一线城市微降，二线城市企稳回升。 投资：建材指数下跌，玻璃价格微降，石油沥青开工率企稳。7月26日当周，建材综合指数下跌，玻璃期货结算价回落；石油沥青装置开工率企稳，混凝土产能利用率略有上升。 出口：CICFI指数下行，BDI指数回落，油运指数下滑。7月26日当周，CBCFI综合指数较上周回升，CCFI综合指数持续攀升，CICFI综合指数下行，波罗的海干散货指数（BDI）回落，成品油运输指数（BCTI）、原油运 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 07-19 07-26 06-28 07-12 07-19 07-26 消费 漂阔浆中纸指数 15.4% 15.5% 117.8 108.6 107.1 107.1 30大中城市:商品房成交面积 -16.5% -34.1% 290.0 170.8 162.9 160.9 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 -8.1% -26.6% 81.3 52.5 54.1 47.3 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 -19.7% -36.2% 139.7 80.9 75.6 81.3 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 -21.2% -46.5% 69.0 37.4 33.2 27.9 投资 建材综合指数 -5.5% -9.2% 124.9 124.8 123.4 119.4 开工率:石油沥青装置 -20.5% -30.1% 25.7 - 28.0 26.5 期货结算价(连续):玻璃 -19.3% -19.5% 1411 1353 1433 1407 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 -16.7% 1690 1596 1596 1538 庞源指数 -17.5% -28.7% 967.0 991.0 1005.0 944.0 混凝土平均产能利用率 -29.1% -22.7% 19% 18% 16% 17% 出口 CBCFI:煤炭:综合指数 6.0% 18.2% 564 585 563 587 CCBFI:综合指数 1.8% 2.2% 969 977 969 977 CCFI:综合指数 147.6% 151.8% 1922 2085 2154 2181 CICFI:综合指数 -12.0% -11.3% 825 804 789 784 波罗的海干散货指数(BDI) 94.7% 64.8% 2050 1997 1902 1808 成品油运输指数(BCTI) 36.5% 21.3% 834 849 822 814 原油运输指数(BDTI) 11.5% 16.1% 1150 1064 1056 1023 上海航运交易所欧美舱位平均利用率 - - 100% 100% 100% 100% 输指数（BDTI）均延续下跌态势。图2：三大需求角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：数量及价格均为与去年相比的同比涨跌幅。产能利用率、利率等均为与去年相比的变动值。 3.产业链视角看上周经济 从产业链角度来看，农产品现货价格上扬，期货价格总体升温；原油价格微跌，黑色产品库存回落，有色产品价格持续下降；汽车生产端与电子产业链景气度均有回升。 农产品现货价格上扬，期货价格涨跌互现。7月26日当周，食品CRB现货价格较上周显著上扬，油脂CRB现货价格延续回升态势；从期货收盘价来看，白砂糖、菜籽油、豆油、油菜籽、棕榈油较上周价格回升，豆粕、黄大豆、鸡蛋价格较为稳定，棉花、苹果、小麦、大豆价格显著回落。 原油价格微跌，黑色产品库存回落，有色产品价格持续下降。7月26日当周，OPEC一揽子原油价格指数微跌，全美原油库存持续回落。黑色产品方面，焦煤期货价格企稳，主焦煤市场价下调，冷轧、螺纹钢等主要黑色产品库存较上周均回升，中板库存持续增加。有色产品方面，黄金与上周基本持平，铝、镍、铜、铅、银、锡、锌价格均呈下跌趋势，铝库存延续回落态势，铜库存反弹。 汽车生产端与电子产业链景气度均有回升。7月26日当周，钢胎开工率与半钢胎开工率较上周明显提升。电子产业链中，费城半导体指数与上周基本持平，DXI指数呈现稳步增长态势。 分类 指标名称 同比/