生猪期现价格回顾与行情展望
生猪期现价格回顾
- 生猪现货价格维持震荡偏弱，月初部分二次育肥入场提供支撑，标肥价差持续高位，散户压栏情绪增强。
- 集团场持续追赶进度，出栏占比较大，对现货价格形成压制。
- 盘面同样偏弱，但在15000附近呈现强支撑，市场对未来供应预期偏宽松。
- 生猪基差持续走强，市场担忧集团场四季度集中出栏和散户压栏集中释放，远月盘面受压制。
- 1-5价差弱势，盘面维持正套，市场担忧未来供应压力，套保资金压制远月合约。
基本面梳理
- 官方能繁母猪存栏：9月存栏4062万头，同比减少178万头（下降4.2%），环比增加25万头（增长0.6%）。
- 涌益及钢联样本点：能繁存栏均有所增加。
- 生产性能指标：二元、三元占比分别为90%与10%，二元占比提升；配种数及分娩窝数提升明显，生产效率快速提升；动保投入增加，散户存栏降低，疫病风险下降。
- 生产指标：后备母猪补栏放缓，四季度出栏有回升趋势，但绝对增量压力有限。
- 统计局数据：三季度末生猪存栏42694万头（同比下降3.5%），环比增长2.8%；前三季度生猪出栏52030万头（同比下降3.2%）。
- 生猪出栏计划及完成率：集团场出栏持续回升，9月完成率98.9%，10月计划出栏量较9月实际出栏量增4.3%。
- 生猪养殖利润：猪价弱势，自繁自养利润尚可（474.39元/头），外购育肥利润下滑至200元/头附近。
- 母猪、仔猪销售均价：15kg仔猪均价500元/头，50kg二元母猪均价1629元/头，仔猪价格止跌企稳。
- 饲料成本及使用情况：饲料成本持续下行，造肉成本低，压栏成本下行；9月猪料销量环比增加6.29%，育肥料环比增加8.5%。
- 二次育肥成本测算：十一以来二次育肥入场积极性时高时低，市场边进边出，肥标价差高企但未出现激进的压栏及补栏。
- 出栏体重：全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比，肥标价差高企支撑肥标价差。
- 屠宰量：屠宰量处于季节性偏高水平。
- 屠宰利润及冻品和鲜销情况：冻品整体去化趋势，市场以鲜销为主。
- 进口数据：9月进口猪肉约10万吨（环比增幅11.11%），1-9月累计进口约80万吨（同比减幅37.3%）。
- 猪粮比及抛储：截至10月23日，全国大中城市猪粮比为7.94。
行情展望
- 供应端：后续供应将持续恢复，集团场出栏持续恢复，但散户去化较多，增量压力有限，整体供应稳中向上，预计价格维持在17元/公斤上下。
- 成本：仔猪价格企稳反弹，母猪补栏维持低位，市场对未来行情预期不佳。
- 需求：近期需求有所改善，但11月底前难有明显增加。
- 行情展望：月初缩量，价格小幅反弹，二育补栏谨慎，11月或迎来二育及散户的部分积极出栏，行情存在压力。更长周期关注集团年底出栏和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前盘面跌至15元/公斤附近，可少量试多。
