股指期货11月行情展望

指 数 分 化 行 情 将 尽，谨 慎 操 作 为 主 叶倩宁从业资格：F03088416投资咨询资格：Z0016628 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇联系方式：020-88818018 2024-11-3 品种 股指10月行情回顾：指数放量快速上涨至年内新高 10月，A股市场在9月末增量政策接连出台的刺激下情绪得到显著提振，市场信心回归带动交易量迅速放大，达到日均近两万亿元高位，放量攀升后进入区间震荡，中小盘指数弹性更佳。累计涨跌幅来看，沪深300与上证50指数10月分别累计下跌3.16%、4.44%，而中证500与中证1000指数10月累计分别上涨2.75%、7.14%。 三季度经济增速普遍放缓。9月份社零同比增长3.2%，固定资产投资累计增长3.4%，9月规模以上工业增加值同比增5.4%；。外贸方面热度下降，中国9月出口(以美元计价)同比增长2.4%，进口增长0.3%，贸易顺差817.1亿美元，均较前值放缓。金融数据表现实体经济信贷活力走弱，9月M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%，社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%。 10月行业涨跌幅情况：TMT领衔上涨 10月，Wind一级行业板块涨跌参半，科技板块表现出色，涨幅居前的为信息技术、工业、房地产，分别累计上涨13.62%、3.29%、3.14%；下跌板块中，跌幅居前的为日常消费、能源、电信服务，分别累计下挫7.52%、7.21%、4.67%。 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 10月市场整体先上张后回调，中小盘指数表现占优。沪深300与上证50指数10月分别累计下跌3.16%、4.44%，而中证500与中证1000指数10月累计分别上涨2.75%、7.14%。 期现价差方面，四大期指主力合约基差走势上行，10月IF主力合约期现价差从升水5.10点扩大至升水14.98点，IH期现价差从贴水4.34点上行至升水13.89点，IC期现价差从贴水57.38点收敛至贴水10.82点，IM期现价差从升水17.81点下行至贴水40.23点。 跨期价差方面，10月IF跨期价差（远月-当月）由4.4点下行至-7点，IH跨期价差（远月-当月）由1点扩大至8.8点，IC跨期价差（远月-当月）由-78.2走阔至-145.6点，IM跨期价差（远月-当月）由-99.8扩大至-204.8点。 跨品种比值方面，10月，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货比值、PE比值、PB比值均上升。 10月持仓方面，前20席位持仓大部分为净空头，IF净空头减少了5461手、IH净空头减少了3279手、IC为净多头减少了8525手、IM净空头减少了199手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-0.76%、-1.62%、2.17%和3.50%。 各期指主力合约走势 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 四大股指期现价差走势 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前五席位持仓情况 四大股指期货最优展期成本变化情况 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-三季度放缓四季度有望好转 宏观总量：三季度GDP累计实际增长4.8%，单季度实际增长4.6%，较前放缓，结构看，9月消费、投资同比增速相对温和走平，但对外贸易热度下降净出口边际下降。金融数据亦显示社融信贷仍走弱，实体经济活力不足以带动货币流通加快。但10月制造业、非制造业PMI景气度上升，非制造业5个月后重回荣枯线之上录得50.1%，或预示基本面四季度有望转好。 房地产开发投资来看，1-9月固定资产投资累计增速为3.4%，房地产开发投资累计同比下降10.1%，房屋施工面积累计下降12.2%，房屋新开工面积累计下降22.2%，房屋竣工面积累计下降24.4%。住宅价格方面，9月百城住宅价格指数同比上升1.85%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44375.75、15147.05与9999.88元/平方米，较上月分别回升0.112%、-0.079%、-0.080%。 消费方面，9月CPI增速较前放缓，同比增长0.4%，PPI降幅扩大至-2.8%，9月社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。 对外贸易方面，2024年9月我国出口总额（美元计价）当月同比上升2.4%，进口总额同比上升0.3%，当月贸易差额817.1亿美元；对美贸易差额338.13万美元。 宏观：CPI、PPI-9月生产价格指数降幅扩大 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 宏观：社融及货币增速-实体经济活力不足货币流通缓慢 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 宏观：工业、制造业-10月PMI重回扩张区间 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 宏观：投资、消费-消费投资尚未出现明显改善 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 宏观：进出口-对外贸易季末降温，海外政治形势影响加大 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 房地产：国庆后商品房成交边际改善，一线城市价格稍见起色 汽车：汽车销量环比回升处于历史同期高位 数据来源：Wind、广发期货发展研究中心 三、流动性跟踪 流动性小结-10月政策利率下调，流动性持续释放，成交活跃 11月1日，SHIBOR隔夜利率为1.36%，较上月下降14.9bp；DR007加权平均利率为1.76%，较上周下降31bp。 10月21日贷款市场报价利率（LPR）下调25bp，1年期LPR调为3.1%，5年期以上LPR调为3.6%，累计本年第三次下调。 10月央行共开展53920亿元逆回购操作，因有54527.2亿元逆回购到期，近一月合计净回笼607.2亿元。 10月，A股资金累计净主动卖出11203.82亿元，沪深两市A股日度成交额19821.18亿元，融资余额上升1582.91亿元，融券余额上升1.53亿元，股票型ETF基金净流入484.32亿元。 政策利率引导市场利率下降 货币市场操作：公开市场近一月净回笼607.2亿元 A股市场资金流动：10月交易情绪高涨，资金进入板块间流动 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源:Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、广发期货发展研究中心 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 叶倩宁:咨询编号Z0016628 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS