鸡蛋期货11月月报：维持反弹偏空思路

维 持 反 弹 偏 空 思 路 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024/11/3 品种观点 观点回顾 10月我们认为鸡蛋仍处于供应偏增加状态，整体向上驱动不足，但受替代品价格高位等因素影响，下跌空间不足，远月维持区间内逢高做空思路。 2024年10月周度行情观点汇总 2024年10月观点 10月我们认为鸡蛋仍处于供应偏增加状态，整体向上驱动不足，但受替代品价格高位等因素影响，下跌空间不足，远月维持区间内逢高做空思路。 20241013：鸡蛋供应量缓慢增加，需求量好于业者预期，市场供需大致平衡，预计本周全国鸡蛋价格或大局走稳，少数时间有小幅涨跌调整。20241020：鸡蛋供应量缓慢增加，补货结束后高价货源销售速度有减慢可能，预计下周全国鸡蛋价格或先小幅上涨，后期缓慢下跌。 20241027：鸡蛋供应量缓慢增加，货源供应相对充足，局部略紧。下游需求量或先减后增，需求变化是价格波动的主要原因。预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳，后期有微涨可能。 核心指标分析 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2501月跌1.04%，价格交易区间围绕3400-3600元/500KG，最高触及3596元/500KG，最低3434元/500KG。 月初受国庆假期提振作用，下游集中短暂补货，市场需求前期趋稳，支撑蛋价维持稳定。蛋价处于相对低位，经销商采购低价货源积极性提升，市场走货加快，蛋价低位反弹，市场走货好转，加之北方部分产区红蛋供应略紧，褐壳鸡蛋市场呈供应略小于需求的局面，支撑鸡蛋价格缓步上涨。但南方市场整体消化一般，粉蛋供应相对充足，加之蛋价上涨之后，下游对于高价采购的采购心态趋于谨慎，贸易环节担忧后市风险，清理库存为主，终端走货速度减慢，市场蛋价转为偏弱运行。截至31日，主产区月均价4.55元/斤，环比跌幅7.33%，同比跌幅0.87%；主销区月均价4.71元/斤，环比跌幅7.28%，同比跌幅0.42%。 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 ⚫在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 ⚫鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 3-饲料成本下跌 ⚫10月份单斤鸡蛋饲料成本2.89元，环比跌幅3.34%，饲料成本下跌，短期对蛋价形成利空影响。 4-淘汰鸡出栏量减少 ⚫10月全国淘汰鸡月均价6.48元/斤，环比涨幅2.53%，同比涨幅1.89%。供应方面，本月蛋鸡养殖盈利状况高出业者预期，养殖单位淘汰老鸡不积极，淘汰鸡出栏量普遍较少，低价收鸡略难。需求方面，本月上旬受国庆节假期影响，农贸市场活禽销量尚可，中后期缓慢减少，但幅度有限，屠宰企业普遍抵触高价货源，多保持相对偏低的开工率，需求量不温不火。整体而言，本月全国淘汰鸡供应量少于预期，需求量小幅减少，淘汰鸡价格呈现震荡上涨趋势，但涨幅不大 ⚫全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月内总出栏量252.00万只，环比跌幅4.79%，同比增幅11.51%。10月份养殖单位淘汰计划偏少，另外由于盈利状况高于业者预期，进一步降低养殖单位淘鸡积极性，本月延长饲养周期的养殖单位增多。但由于本月进入淘汰期的蛋鸡环比微增，一定程度上缓解了淘汰鸡出栏量减少幅度。 5-鸡苗价格环比微跌 鸡蛋盈利可观，部分养殖企业选择延长饲养周期代替补栏，部分对市场持观望态度，计划春节后上春雏，需求转淡拖累鸡苗价格。目前企业大多排单至12月份，少数排单至1月中旬，12月整体排单情况不佳。10月商品代鸡苗均价为3.57元/羽，环比跌幅0.56%，同比涨幅17.43%。 6-在产蛋鸡存栏环比增加 ⚫10月全国在产蛋鸡存栏量约为12.87亿只，环比减幅0.23%，同比增幅6.63%。本月新开产的蛋鸡主要是2024年6月前后补栏的鸡苗，此阶段气温、湿度逐步升高，养殖单位育雏不易，整体补栏积极性季节性下降，鸡苗销量环比减少10.24%，因此月内新开产蛋鸡数量环比减少。淘汰鸡方面，近期蛋鸡养殖盈利尚可，养殖单位出栏意愿偏低，月内淘汰鸡出栏量减少。综合来看，10月新开产蛋鸡数量略少于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量环比减少。 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 8-蔬菜，生猪价格走势分化 2024年11月1日，菜篮子产品批发价格200指数为127.87，周环减少1.34。2024年11月2日，中国养猪网猪价系统数据监测如下：生猪（品种:外三元）均价为17.35元/公斤（8.675元/斤），价格较昨日上涨了0.05元/公斤（0.025元/斤)；猪价环比下跌了4.25%，同比上涨了14.60%。 9-期现价差保持震荡走势 从数据显示来看，鸡蛋基差明显具有一定的规律性，在新年前，基差呈现走强情况，节后基差开始收敛至负，直到6，7月份开始基差逐步回归到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定区间范围内波动，走势取决于当年的基本面情况。 目前基差情况来看，截至11月1日，鸡蛋基差在1172元/500KG附近。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699投资咨询资格：Z0016336 数据来源：Wind、同花顺，卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks