2024年三季报点评：营收稳步增长，静待党政信创重启

2024年前三季度，公司实现营收96亿元，同比增长19%；归母净利润-6.88亿元，同比增长17%；扣非归母净利润-7.12亿元，同比增长25%。业绩符合市场预期。Q3营收持续增长，实现营收35亿元，同比增长16%；归母净利润-2.66亿元，同比减少34%；扣非归母净利润-2.88亿元，同比减少29%。营收连续三个季度同比增长，主要系下游景气度逐步恢复，信创和军工业务营收增速逐步回暖。飞腾大单持续落地，2024年9月中标某大型企业IT硬件集中采购项目，2024年7月两家大型政策性银行信创终端采购项目中标近万台搭载飞腾腾锐处理器的设备。算力新品不断，2024年9月长城科技推出基于国产GPU的长城AIGC一体机，2024年7月推出自主研发的2U双路海光服务器擎天RH6260 V5。盈利预测与投资评级：中国长城积极布局国产算力，飞腾新品推出及大单不断，下游党政信创重启，公司营收有望重回高增。2023年信创和军工业务下游景气度较低导致业绩同比减少，2024年开始逐步恢复，下调公司2024-2025年归母净利润预测为0.63/2.30亿元（原值为6.38/8.56亿元），给予2026年归母净利润预测为4.01亿元，维持“买入”评级。风险提示：国产化政策推进缓慢；产能受限；公司产品和份额不达预期。