国内“双碳”每周快讯：碳配额分配方案优化调整

策略研究/2024.11.01 碳配额分配方案优化调整方奕(分析师) 021-38031658 本报告导读： ——国内“双碳”每周快讯 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》在以下四方面进行优化调整：配额核算口径发生变化、调整配额分配的修正系数、引入配额结转政策、优化履约时间安排。 投资要点： 政策/会议动态：10月21日，生态环境部应对气候变化司相关负责人就《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》答记者问。《配额方案》在以下四方面进行优化调整：配额核 算口径发生变化、调整配额分配的修正系数、引入配额结转政策、优化履约时间安排。10月24日，国家发展改革委等部门印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》。 ESG债券：截至10月27日，ESG（绿色债券）共计6081支，数目 较一周前增加30支；余额合计13.0万亿元，较1周前上涨0.5%。 其中，绿色债券/社会债券/可持续发展债券/可持续发展挂钩债券/绿金委中欧绿债共计3883/2252/6/181/241支，较1周前变化 +12/+17/+1/+1/0支；余额合计5.8万亿/7.4万亿/150.0亿/1455.4 亿/3847.5亿元，较1周前变化+1.05%/+0.10%/+25.00%/ +0.48%/+0.92%。ESG基金：（1）截至10月27日，WindESG投资基金共计549支，较1周前增加1支；规模合计5311.2亿元，较1 周前上涨4.55%。其中，纯ESG主题基金/ESG策略基金/环境保护主题基金/社会责任主题基金/公司治理主题基金共计124/129/235/70/21支；规模合计544.8/1282.7/2086.1/1251.64/267.1亿 元，较1周前变化+4.73%/+4.12%/+11.59%/-5.02%/+5.42%。（2）截至10月27日，Wind碳中和概念主题基金/ESG概念主题基金共计1554/4146支，较1周前均维持不变；规模合计2.9/5.8万亿元，较 1周前变化+32.78%/+22.09%。 新能源汽车产量：9月产量达130.8万辆，环比增长18.4%，同比增长54.4%。1-9月累计产量达843.90万辆，同比增长38.6%。 碳市场：10月21日到10月25日，CEA累计成交量为301.8万吨 较1周前减少12.7%；累计成交金额为3.1亿元，较1周前减少 11.4%。10月25日，CEA成交单价为104.1元/吨，较10月18日增长3.08%。 风险提示：碳政策与气候变化风险、数据统计口径差异。 郭佼佼(分析师) 021-38031042 guojiaojiao028588@gtjas.com 登记编号S0880523070002 相关报告 24Q3财报业绩披露跟踪（2024年10月第1期） 2024.10.31 A股定价状态与盈利预期变化-2024年10月第3 期2024.10.30 24Q3基金增配增配科技制造和大金融2024.10.26 加快电力装备制造业数字化转型2024.10.25A股定价状态与盈利预期变化-2024年10月第1 期2024.10.17 目录 1.政策/会议动态3 2.实践动态3 3.风险提示6 1.政策/会议动态 10月21日，生态环境部应对气候变化司相关负责人就《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》答记者问。在充分总结前两个履约周期配额分配经验的基础上，结合强制碳市场发展运行情况， 《配额方案》在以下四方面进行优化调整。一是配额核算口径发生变化。为从源头防范数据质量风险、提升配额分配方法的科学性与合理性，并与新修订的核算核查指南衔接一致，《配额方案》对配额核算关键参数及管控范围进行优化。二是调整配额分配的修正系数。在确保配额核定的精确性、科学性的基础上，《配额方案》进一步简化和优化各类修正系数，更精准突出鼓励导向。其一，取消机组供热量修正系数，；其二，取消机组冷却方式修正系数；其三，将“负荷系数修正系数”更名为“调峰修正系数”，并将补偿负荷率上限调整为65%，更精准鼓励承担调峰任务的机组。三是引入配额结转政策。为解决企业惜售配额、市场交易不活跃、配额缺口企业履约压力较大等问题，《配额方案》引入了配额结转政策，规定了有配额盈余企业2019—2024年度配额结转为2025年度配额的具体要求。四是优化履约时间 安排。此次《配额方案》将2023和2024两个年度的履约截止时间分别定 为2024年底和2025年底，实现一年一履约，可有效促进企业交易，提升市场活跃度。（来源：生态环境部） 10月24日，国家发展改革委等部门关于印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》的通知。《方案》坚持长短结合，提出两个阶段主要目标。第一个阶段是当前至2025年，重点是夯实碳排放数据基础，全面建立碳排放年报、 快报制度，着力完善区域、行业企业和产品碳排放核算制度方法，建设国家温室气体排放因子数据库，为“十🖂🖂”时期在全国范围实施碳排放双控提供数据支撑。第二个阶段是2026至2030年，重点是全面提升碳排放核算能力水平，构建完成系统完备的碳排放统计核算体系，推动健全相关碳排放统计核算制度、标准规则、管理机制和方法研究等，确保碳排放数据能够有效满足各层级、各领域、各行业碳排放管控要求。（来源：国家发展改革委） 2.实践动态 ESG（绿色债券）：截至10月27日，ESG（绿色债券）共计6081支，数目 较一周前增加30支；余额合计13.0万亿元，较1周前上涨0.50%。其中， 绿色债券/社会债券/可持续发展债券/可持续发展挂钩债券/绿金委中欧绿债共计3883/2252/6/181/241支，较1周前变化+12/+17/+1/+1/0支；余额合计5.8万亿/7.4万亿/150.0亿/1455.4亿/3847.5亿元，较1周前变化 +1.05%/+0.10%/+25.00%/+0.48%/+0.92%。 WindESG投资基金：截至10月27日，WindESG投资基金共计549支，较1周前增加1支；规模合计5311.2亿元，较1周前上涨4.55%。其中，纯ESG主题基金/ESG策略基金/环境保护主题基金/社会责任主题基金/公 司治理主题基金共计124/129/235/70/21支；规模合计 544.8/1282.7/2086.1/1251.64/267.1亿元，较1周前变化 +4.73%/+4.12%/+11.59%/-5.02%/+5.42%。 Wind碳中和/ESG概念主题基金：截至10月27日，Wind碳中和概念主题基金/ESG概念主题基金共计1554/4146支，较1周前均维持不变；规模合计2.9/5.8万亿元，较1周前变化+32.78%/+22.09%。 图1：ESG（绿色债券）共计6081支，余额合计13.0万亿元 图2：WindESG投资基金共计549支，规模合计5311.2 亿元 90000.0 75000.0 4800 规模（亿元） 数量（支数，右轴） 4000 2400.0 规模（亿元）数量（支数，右轴） 320 60000.0 45000.0 30000.0 15000.0 3200 2400 1600 800 1600.0 800.0 240 160 80 0.0 0 0.00 数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：数据截至2024年10月27日。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：数据截至2024年10月27日。 新能源汽车产量与销量：2024年9月，新能源汽车产量达130.8万辆，环比增长18.4%，同比增长54.4%。1-9月累计产量达843.90万辆，同比增长38.6%。2024年9月，新能源汽车销量达128.7万辆，环比增长17%，同比 增长42.4%。1-9月累计销量达832万辆，同比增长32.5%。 图3：2024年9月的新能源汽车销量：128.7万辆图4：2024年9月的新能源汽车产量：130.8万辆 2018年2019年2020年2021年2018年2019年2020年2021年 140.0 120.0 100.0 销量 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 产量 80 60 40 20 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：单位为万辆。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：单位为万辆。 绿色能源发电量：2024年9月，发电量为8024.0亿千瓦时，同比增长7.6%。 其中，火力发电量为5451.0亿千瓦时，同比上升9.6%；绿色能源发电量为 2571.0亿千瓦时，同比上升3.5%。 图5：2024年9月，发电量为8024.0亿千瓦时 风电太阳能 水电核能 火电发电量同比（%，右轴） 2021年 2022年 2023年 2024年 2000015.0% 1500010.0% 100005.0% 50000.0% 1-2月 4月 6月 8月 10月 12月 3月 5月 7月 9月 11月 1-2月 4月 6月 8月 10月 12月 3月 5月 7月 9月 0-5.0% 数据来源：统计局，国泰君安证券研究 注：发电量单位为亿千瓦时。 图6：2024年9月，绿色能源发电量为2571.0亿千瓦时 绿电火电火电同比（%，右轴）绿电同比（%，右轴） 1-2月 4月 6月 8月 10月 12月 3月 5月 7月 9月 11月 1-2月 4月 6月 8月 2022年 2023年 2024年 12,000 9,000 6,000 3,000 0 数据来源：统计局，国泰君安证券研究 注：发电量单位为亿千瓦时。绿色能源主要包括风力、水力、核能和太阳能。 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 碳市场：10月21日到10月25日，CEA累计成交量为301.8万吨，较1周 前减少12.7%；累计成交金额为3.1亿元，较1周前减少11.4%。10月25 日，CEA成交单价为104.1元/吨，较10月18日增长3.08%。 图7：10月25日，CEA成交单价为104.1元/吨 图8：10月21日到10月25日，CEA累计成交量为 301.8万吨；累计成交金额为3.1亿元 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 CEA成交金额（万元） C ） /吨,右轴 元 交价（ EA成 110 100 90 80 400 350 300 250 200 150 100 50 0 CEA累计成交量(万吨) CEA累计成交金额（万元，右轴） 40000.0 30000.0 20000.0 10000.0 10.21-10.25 0.0 10.14-10.18 10.8-10.11 2024/9/30 9.23-9.27 9.18-9.20 9.9-9.13 9.2-9.6 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.风险提示 碳政策与气候变化风险、数据统计口径差异。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”