季报点评：收入提速、费用优化，Q4冲刺全年目标

2024-11-02 陈熠,黄越国盛证券庄晓瑞

安琪酵母2024年三季报显示，公司收入和利润均实现同比增长，国内市场逐步修复，海外市场增长加速。Q3收入增长显著，主要受酵母及深加工业务提速、国内市场修复和海外市场高增长驱动。Q4公司有望冲刺全年目标，预计实现收入156.69亿元，归母净利润13.69亿元。

毛利率受海运费上涨、出口及低盈利业务占比增加等因素影响，同比下降3.6个百分点至21.4%。费用端显著优化，管理及研发费用率下降明显，财务费用率略有上升。Q3扣非归母净利率为6.5%，归母净利率为7.0%。

糖蜜新榨季临近，招标价显著回落，预计新榨季糖蜜采购价将下行，为公司带来成本红利释放和产能爬坡的双重利好，利润弹性有望兑现。

维持前次盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.8亿元、16.1亿元和18.2亿元，同比增长8.4%、17.0%和13.2%。当前股价对应PE为23倍、20倍和18倍，维持“买入”评级。

原材料成本波动、需求恢复不及预期、行业竞争加剧。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣