2024Q3利润同比提升，海洋板块回暖可期

核心观点与关键数据

中天科技2024年前三季度实现营业收入343.16亿元，同比增长4.78%；归母净利润23.11亿元，同比下降13.12%。2024年Q3单季度，公司实现营业收入129.0亿元，同比提升2.32%；归母净利润8.51亿元，同比提升20.67%。

业务亮点

• 海洋板块回暖可期：江苏、广东等地重点海风项目有望陆续开工，预计2025年国内海上风电进入加速建设期，助推海缆需求起量。公司作为国内海缆头部企业，技术与产品力领先，在江苏、广东等地均有产能布局，有望核心受益。截至2024年8月27日，公司海洋系列在手订单达123亿元。
• 合同负债同比高增：截至2024Q3，公司合同负债达27.8亿元，同比提升85%。

研究结论

考虑到今年国内部分海风项目开工节奏滞后，分析师调整盈利预测：

• 2024-2026年营业收入分别为518.83/569.49/633.56亿元，同比分别+15.13%/9.77%/11.25%。
• 2024-2026年归母净利润分别为32.9/43.08/50.18亿元，同比增速分别为5.56%/30.95%/16.47%。
• 2024-2026年EPS分别为1.0/1.3/1.5元/股。

投资评级

维持“买入”评级，主要受益于海洋板块在手订单充足，有望受益于海风需求起量。

风险提示

• 海风需求不及预期
• 扩产进度不及预期
• 原材料价格波动