收入高增持续，盈利能力边际提升

公司Q1-3营收110.8亿元，同比+28.7%；归母净利19.4亿元，同比+28.5%。Q3单季营收43.8亿元，同比+30.3%，环比+29.1%，创三季度历史新高；归母净利7.4亿元，同比+17.1%。

公司订单与终端动销同步回暖，叠加拓品类α，Q3营收高增持续。毛利率边际优化持续，单Q3净利率17.2%，同比-1.8pct，主要受人民币升值影响；费用端受外部影响短期承压，单Q3费用率15.2%，同比+0.9pct，财务费用同比+2.6pct主要系汇率波动导致汇兑损失。

公司三季度利润分配计划分红总额约3.0亿元，每股0.25元，截至本次分红，本年度每股股利达0.5元。单Q3净现金流8.2亿元，同比-13.4%，主要受旺季提前备货采购影响。

投资建议：看好戴维斯双击，预计公司2024-2026年营收139/173/202亿元，归母净利21.6/27.0/33.0亿元，当前对应PE分别为16/13/11x。

风险提示：公司产能转移不及预期；成本端价格大幅波动；欧美宏观经济大幅衰退；中美贸易关系大幅变动。