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华利集团（300979）在2021H1实现了收入81.9亿元，同比增长18.2%，净利润12.9亿元，同比增长66.6%。公司毛利率为29%，净利率保持稳定。主要收入来自于耐克和Deckers，客户集中度提升，产品结构进一步优化。公司工厂所在地区受疫情影响较小，有较为清晰的扩产能计划。公司是运动鞋履代工的领先企业，有稳定的头部客户订单，客户资源壁垒深厚，未来或持续受益于代工行业集中度的提升。我们维持公司2021-2023年盈利预测不变，预计将实现净利润25.7/33.1/38.6亿元，最新价对应PE分别为41/32/27倍，维持“买入”评级。
