机械行业周报：关注三季报业绩筑底回升的子行业

股票研究/2024.11.02 ——机械行业周报 肖群稀(分析师) 徐乔威(分析师) 刘麒硕(研究助理) 0755-23976830 021-38676779 0755-23976666 xiaoqunxi027589@gtjas.com xuqiaowei023970@gtjas.com liuqishuo028693@gtjas.com 关注三季报业绩筑底回升的子行业机械行业评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880522120001S0880521020003S0880123070153 本报告导读： 上周（2024/11/1）机械设备指数下跌1.30%。三季报显示机械行业整体景气依然低迷，个别向好的行业有半导体设备、船舶集装箱、工程机械，有望筑底的有锂电、光伏和3C装备。 投资要点： 三季报显示，机械行业整体景气依旧低迷。2024年前三季度机械行业619家上市公司营业收入合计1.69万亿元/yoy+4.3%，净利润1097亿元/yoy-6.1%，毛利率22.7%/yoy-0.76pct，净利率6.5%/yoy-0.81pct。 三季报景气向上的行业：半导体设备、船舶集装箱、工程机械等。半 导体设备依然是增速最快的行业，收入yoy+36.7%，净利润 yoy+26.6%，毛利率43%/yoy+1pct，净利率17.8%/yoy-1.4pct。船舶集装箱行业利润增速快于收入增速，预计盈利将继续抬升：收入yoy+25.5%，净利润yoy+33.7%，毛利率11.3%/yoy-1.5pct，净利率2.1%/yoy+0.1pct。工程机械景气向好：收入yoy+1.6%，净利润yoy+12.3%，毛利率26.1%/yoy+0.6pct，净利率9%/yoy+0.9pct。 新能源装备：光伏设备业绩压力较大、锂电/风电设备有望筑底回升 光伏设备收入继续增长yoy+28.3%，但净利润yoy-4.2%，盈利能力下 降，毛利率30.5%/yoy-4.5pct，净利率14%/yoy-4.8pct，资产负债表压力较大。锂电设备业绩继续恶化，收入yoy-23.8%，净利润yoy-76.9%毛利率30%/yoy-2.6pct，净利率3.3%/yoy-7.5pct，合同负债由负转正yoy+9%。风电零部件收入yoy-10.2%，净利润yoy-46%，毛利率18.0%/yoy-2.4pct，净利率4.7%/yoy-3.1pct，合同负债yoy扩大至59% 通用设备行业景气依旧低迷：工控自动化收入yoy+16.2%，净利润 yoy-1.7%，毛利率29.3%/yoy-1.8pct，净利率10%/yoy-1.8pct；机器人 收入yoy-7.6%，净利润yoy-34.5%，毛利率21.8%/yoy+0.7pct，净利率1.9%/yoy-0.8pct；机床及零部件收入yoy+3.5%，净利润yoy+6.7%毛利率25.6%/yoy持平，净利率3.9%/yoy+0.1pct；仪器仪表收入yoy-0.7%，净利润yoy-9.4%，毛利率37.4%/yoy+0.3pct，净利率8.7%/yoy- 0.8pct；激光设备：收入yoy+9.4%，净利润yoy+23.6%，毛利率29%/yoy- 2.2pct，净利率9.6%/yoy+1pct。 建议关注半导体/新能源装备及人形机器人产业并购整合机会。近一周机械行业并购活跃，共有9家公司发布意向性公告：秦川物联收购派沃特，禾信仪器收购上海量羲，宁波精达收购无锡微研，运机集团 收购欧瑞安，永达股份收购江苏金源，宝塔实业收购夏电投新能源，崇德科技收购德国LevicronGmbH，中钨高新收购柿竹园，南京工艺借壳南京化纤。 推荐组合：工程机械：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科， 受益标的：柳工。气体设备：杭氧股份；油服设备：纽威股份、杰瑞 股份；机床：海天精工、伊之密；3C设备：奥普特、博众精工、快克智能；矿山设备：耐普矿机。人形机器人：三花智控、拓普集团、贝斯特、双环传动、受益标的：鸣志电器、兆威机电。 风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 相关报告 机械行业《特斯拉三季报超预期，国产机器人公司再发新产品》2024.10.28 机械行业《光伏产能出清利于缓解设备商BS表压力》2024.10.28 机械行业《苹果代工全球布局，3C设备商有望受益》2024.10.27 机械行业《氧氮氩价格环比明显回升，需求有望持续向好》2024.10.27 机械行业《推进中国式现代化，看好科技驱动赛道》2024.10.20 目录 1.重点行业观点及重点公司盈利预测3 2.机械板块细分子行业3季报业绩汇总9 3.机械板块细分子行业数据汇总11 3.1.风电设备：预计十四�收官之年带动国内风电装机高增，合作出海带来广阔空间11 3.2.光伏设备：降本增效主旋律不变，设备订单快速增长12 3.3.人形机器人：特斯拉三季报业绩超预期，马斯克强调灵巧手变化 14 3.4.通用自动化：9月制造业PMI环比提升，工控自动化需求有望复苏 15 3.5.工程机械：财政政策催化，看好行业增长16 3.6.半导体设备：设备厂商受国产化+政策驱动，国产化稳步推进18 3.7.核电设备：核能步入加速期，设备端发展空间广阔20 3.8.船舶制造：中国船舶与中国动力资产重组稳步推进，国内船舶制造实力持续增强21 4.上周行情汇总22 5.机械行业新闻跟踪25 5.1.风电设备25 5.2.光伏设备25 5.3.锂电设备26 5.4.通用自动化26 5.5.工程机械27 5.6.半导体设备28 5.7.轨交设备29 5.8.油气装备29 6.风险提示31 1.重点行业观点及重点公司盈利预测 工具行业：美国降息50bp以后地产销售有望复苏，带动工具类终端销售复苏。美国去库结束带来补库需求，带动公司订单、业绩上修。各个公司纷纷海外建厂规避关税，预计后续关税影响不大，推荐巨星科技，受益标的泉峰控股。 缝纫机械行业：缝制机械行业每轮周期约3-4年，下行已超2年，23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄，行业库存持续下降，有望开启新一轮上行周期。同时出口额同比数据5月开始转正，7月同比+19.5%，出口需求向好。受益标的：缝纫机龙头杰克股份，爆品放量盈利能力持续提升。 3C设备：周期与成长共舞。3C行业经历2年下行，以手机为主的终端销量于23Q3转正，代工厂月度销售额同比增速连续多月返正，周期上行趋势确立。3C具备供给创造需求特点，当前AI端侧落地如火如荼。苹果推动 AppleIntelligence在iPhone16及此后机型落地，AI手机硬件端改款及销量抬升预期均有望拉动苹果新一轮资本开支，果链设备商有望充分受益。 矿山机械行业：持续推荐矿山机械行业，一带一路政策推动下，中资矿山出海加速进行，矿山资本开支持续保持高景气，矿山机械公司加速海外扩张，订单有望持续高增。推荐标的耐普矿机，受益标的：中信重工、南矿集团、北矿科技。 工程机械行业：看好2024H2工程机械内外销正增长。国内市场需求拐点已过，本轮增长由更新需求带动；海外市场拓展顺利，海外去库存影响缓解叠加低基数效应，看好国内工程机械企业在一带一路、东南亚、中东等低市占 率进一步提升。推荐标的：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力，受益标的：柳工。 细分行业 证券简称 收盘价（元） 总市值 （亿元） PB EPS PE 评级 2024/11/1 对应最新财报 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 3C装备 精测电子 57.93 158.42 4.83 0.93 1.56 2.09 62.37 37.19 27.70 增持 大族数控 33.31 139.90 2.80 1.43 1.80 - 23.28 18.53 - - 华兴源创 29.13 128.75 3.48 0.67 1.00 1.30 43.65 29.20 22.35 - 博众精工 23.21 103.67 2.43 1.03 1.43 1.71 22.54 16.22 13.55 增持 凌云光 23.53 109.06 2.75 0.39 0.51 0.66 60.91 45.97 35.83 - 天准科技 35.85 69.26 3.87 1.23 1.60 2.09 29.04 22.43 17.19 - 奥普特 58.76 71.83 2.46 1.43 2.50 3.47 41.04 23.55 16.94 增持 快克智能 22.35 55.69 4.08 1.04 1.37 1.70 21.42 16.28 13.16 增持 半导体设备 华海清科 189.05 447.53 7.26 4.25 5.45 7.08 44.44 34.69 26.69 增持 长川科技 40.80 255.73 7.76 0.85 1.31 1.75 47.76 31.18 23.34 - 中科飞测 67.72 216.70 9.13 0.31 0.83 2.05 216.70 81.47 33.03 增持 新莱应材 25.20 102.77 5.33 0.73 1.09 1.43 34.32 23.12 17.65 - 至纯科技 26.38 101.89 2.04 1.03 1.45 1.76 25.62 18.14 15.00 - 船舶集装箱 中国船舶 36.85 1648.09 3.33 0.99 1.81 2.47 37.21 20.39 14.89 - 中集集团 8.52 459.44 0.98 0.47 0.78 0.95 18.05 10.86 9.02 增持 振华港机 4.08 214.95 1.41 0.16 0.21 0.25 26.02 19.04 16.05 - 纺织服装设备 杰克股份 29.23 141.21 3.10 1.62 2.06 2.50 18.02 14.17 11.71 - 宏华数科 67.70 121.49 4.05 2.42 3.10 3.92 27.93 21.83 17.27 - 风电零部件 天顺风能 9.06 162.80 1.80 0.50 0.74 0.96 18.13 12.18 9.42 - 大金重工 23.17 147.77 2.09 0.87 1.30 1.79 26.77 17.82 12.93 - 日月股份 12.77 131.62 1.32 0.65 0.76 0.90 19.67 16.85 14.15 - 海力风电 66.08 143.65 2.63 1.56 3.18 4.23 42.26 20.81 15.63 - 时代新材 12.62 104.05 1.73 0.73 0.99 1.17 17.33 12.81 10.76 - 通裕重工 2.97 115.74 1.73 0.07 0.09 0.11 41.65 32.32 27.81 - 新强联 21.28 76.34 1.58 0.00 1.10 1.23 - 19.33 17.27 增持 �洲新春 17.21 63.05 2.15 0.71 0.98 - 24.34 17.56 - 增持 工程机械 三一重工 18.74 1588.21 2.24 0.71 0.92 1.13 26.48 20.37 16.59 增持 徐工机械 8.16 964.20 1.64 0.53 0.67 0.83 15.37 12.15 9.80 增持 恒立液压 54.11 725.52 4.81 2.05 2.37 2.67 26.40 22.84 20.29 增持 中联重科 7.13 618.74 1.08 0.46 0.60 0.74 15.34 11.84 9.68 增持 浙江鼎力 53.02 268.47 2.72 4.20 5.06 5.99 12.63