Q3营收保持高增长，业绩同比翻倍

公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入16.43亿元，同比+38.47%，实现归母净利润1.54亿元，同比+58.22%，扣非归母净利润1.51亿元，同比+78.46%。 ◼投资摘要 Q3营收保持高增长，业绩同比翻倍。公司Q3单季营收5.83亿元，同/环比分别+28.84%/+17.86%，主要系客户订单增加所致。Q3单季归母净利润0.50亿元，同/环比分别+100.12%/-0.68%，单季扣非归母净利润0.55亿元，同/环比分别+117.33%/+23.60%。 24Q3单季度毛利率为17.90%，同比+1.16个百分点，环比-1.57个百分点。2024Q3公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别0.92%/2.78%/4.27%/1.39%，同比分别-0.18/-0.78/-0.09/+0.13个百分点，环比分别-0.51/-0.80/+0.19/+0.04个百分点。 最新收盘价（元）21.0312mth A股价格区间（元）11.88-22.60总股本（百万股）231.02无限售A股/总股本74.98%流通市值（亿元）36.43 受益于新能源汽车快速增长，公司业绩潜力可期。公司业务包含发动机废气再循环（EGR）系统业务、新能源汽车驱动电机马达铁芯业务和汽车精密零部件业务等三大业务，从2024年中报来看，三大业务占比分别33.36%、43.09%、22.66%。其中EGR系统板块包含柴油商用车EGR系统产品、乘用车混合动力EGR系统产品、其他能源EGR系统产品；新能源业务板块产品主要包括新能源汽车驱动电机和发电机马达铁芯产品，产品覆盖新能源纯电动汽车、混合动力汽车等。2024年1-9月，国内新能源汽车销量831.97万辆，同比+32.58%，新能源渗透率为38.57%，同比提升8.79个百分点。我们认为公司产品受益于新能源汽车增长，随着国内新能源汽车销量进一步提升，公司业绩潜力可期。 ◼投资建议 维持“买入”评级。预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为2.30/2.90/3.65亿元，同比分别+56.88%/+26.04%/+25.74%。2024年10月29日收盘价对应的PE分别为21.09X/16.74X/13.31X。 汽车产业政策变化风险；宏观经济周期波动和下游行业需求变化风险；技术风险；原材料成本上升风险。 《EGR+新能源车+精密零部件三大业务同步发展，未来增长可期》——2024年02月21日 ◼数据预测与估值 公司财务报表数据预测汇总 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断