3Q24三季度业绩点评：业绩符合预期，中高端业务受挫

投资建议：基于对量价假设的调整，下调2024/25/26年EPS盈利预测至2.72/2.69/2.66元（原值2.98/3.19/3.44元），给予2024年PE 25X，下调目标价至66.75元（原值80.86元），给予“增持”评级。

业绩符合预期：重啤3Q24收入下滑-7.1%，净利润下滑-10.3%。

吨价下滑-1.6%，销量下降-5.2%：预计单3Q24公司啤酒业务销量下滑-5.2%，其中高档酒同比下滑-9%，主流下滑-8%，高端化进程放缓。单3Q24啤酒吨价-1.6%，环比趋弱（2Q24 0.0%）。

量价下滑的主要原因：餐饮表现较弱现饮受到影响，极端天气较多，对行业和公司带来影响，同期高基数。

库存成本抬升，净利率受到拖累：预计单3Q24吨成本+1.1%，传导至毛利端，单3Q24毛利率下降-1.28pct。销售费用率同比下调-0.86pct至14.74%，管理费用率增长+1.04pct至3.22%，净利率同比下滑-0.72pct至20.64%。预计2025年折旧摊销比2024年有所增加。

风险提示：天气影响，原材料成本波动。