维持“增持”评级,目标价23.70元(对应2024年32xP/E)。
2024Q3调整后营收/净利润为7.07/2.45亿元,同比下滑39%/63%,主因投资收益转负。投资收入同比由正转负(-0.37亿元 vs 4.93亿元),主要来自公允价值计量金融资产的当期公允价值变动亏损。私募股权业务中,管理费收入同比增长81%(主因和谐绿色产业基金募集成功),建材业务收入下滑41%(受地区市场疲软及价格下滑影响)。
公司亮点:
- 收购深圳健元:15.96亿元收购国内多肽原料药龙头企业,预计持续增厚利润,2023年及2024H1营业利润分别为8999万元/8268万元。
- 新基金募集:和谐绿色产业基金完成105亿元募集,有望提升管理费收入,投资聚焦新型工业化、人工智能等领域。
- 资本市场改善:利好一期基金项目退出,加速业绩报酬兑现。
催化剂:深圳健元业绩超预期,业绩报酬加速确认。
风险提示:私募股权行业景气度下降、监管政策变动。