有色金属早报

2024-11-1 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 中国官方制造业PMI回到荣枯线以上，美国PCE数据强于预期，贵金属回调，铜价延续震荡，昨日伦铜微涨跌0.13%至9547美元/吨，沪铜主力合约收至76300元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3925至271375吨，减量来自欧洲仓库，注销仓单比例下滑至3.3%，Cash/3M贴水缩至132.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩至315元/吨，盘面窄幅震荡，下游观望情绪较浓，刚需消费为主。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利扩至300元/吨以上，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至810元/吨，废铜替代优势小幅降低。价格层面，美国大选临近，市场情绪预计相对谨慎；国内增量政策还需等待，不过政策方向依然偏积极。产业上看国内需求对价格变动较为敏感，价格回调后需求有所改善、再生铜替代减少，而价格反弹后需求边际转弱，海外现货维持偏宽松，但冶炼扰动增多。综合来看，在美国大选结果和国内人大常委会结果落地前，铜价或震荡巩固下方支撑为主。今日沪铜主力运行区间参考：76000-77200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9480-9650美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年11月01日，沪铝主力合约报收20710元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.65%。SMM现货A00铝报均价20740元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单166437吨，较前一日下降2094吨。LME铝库存738700吨，减少2500吨。2024-10-31：铝锭去库1.3万吨至61万吨，铝棒去库0.2万吨至12.7万吨。根据乘联会统计数据显示，10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比去年10月同期增长9%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售1,738.6万辆，同比增长3%。铝价后续预计将延续震荡走势，国内参考运行区间：20500-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2600-2700美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周四沪铅指数收至16593元/吨，单边交易总持仓7.59万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至 2000.5美元/吨，总持仓14.43万手。内盘基差-220元/吨，价差-325元/吨。外盘基差-45.57美元/吨，价差-110.23美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.169，铅锭进口盈亏为-1359.02元/吨。SMM1#铅锭均价16400元/吨，再生精铅均价16400元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.57万吨，LME铅锭库存录得18.86万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至6.89万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，铅蓄电池企业原料库存去库较慢，补库积极性不高，铅锭维持微微过剩格局，社会库存持续累库，预计低位震荡为主。临近冬季，往年环保等扰动较多，仍需警惕突发事件扰动带来的价格影响。 锌 周四沪锌指数收至25166.34元/吨，单边交易总持仓28.4万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至3100美元/吨，总持仓25.28万手。内盘基差15元/吨，价差230元/吨。外盘基差16.96美元/吨，价差37.19美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.135，锌锭进口盈亏为-957.73元/吨。SMM0#锌锭均价25190元/吨，上海基差15元/吨，天津基差55元/吨，广东基差75元/吨，沪粤价差-60元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.49万吨，LME锌锭库存录得24.12万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至11.89万吨。总体来看：锌矿加工费有一定松动，SMM均价TC出现上调，锌精矿紧缺程度大幅好转，冶炼企业进行备库。初段需求开工率小幅上行，环比回暖但同比消费仍然较差。本周海外结构快速扩大，盘面强势运行。临近年底场单谈判，市场信息扰动较大，预计高位震荡为主。当前海外交仓利润较高，警惕大量交仓导致的结构垮塌。 锡 2024年11月01日，沪锡主力合约报收255460元/吨，涨幅0.05%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加144吨，现为7458吨。LME库存上升50吨，现为4670吨。长江有色锡1#的平均价为253570元/吨。上游云南40%锡精矿报收237350元/吨。根据乘联会统计数据显示，10月1-27日，乘用车新能源车市场零售94.6万辆，同比去年10月同期增长49%，较上月同期下降1%，今年以来累计零售807.8万辆，同比增长39%。后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：240000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-33000美元/吨。 昨日沪镍主力下午收盘价123840元，当日-0.68%。LME镍三月15时收盘价15865美元，当日-0.44%。精炼镍方面，镍价偏弱运行，精炼镍现货成交整体尚可，各品牌现货升贴水因换月补月差而相应下调。昨日国内精炼镍现货价报123100-125500元/吨，均价较前日-500元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-325元，较前日-225，金川镍现货升水报1400-1600元/吨，均价较前日-300元/吨；LME镍库存报146820吨，较前日库存+666吨。硫酸镍方面，但由于伦镍价格持续下行，成本支撑不足，硫酸镍价格预计偏弱势小幅下行。昨日国内硫酸镍现货价格报27100-27600元/吨，均价较前日-15元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。总体而言，目前镍基本面维持弱势格局不变，内外盘仓单持续垒库，矿端供应担忧有所缓解且硫酸镍近期走势偏弱，内外盘镍价持续下跌。但目前镍价已跌至高冰镍一体化成本线附近，成本支撑下进一步下跌动力不足。主力合约价格运行区间参考120000-125000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报72,237元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价72,000-74,000元，工业级碳酸锂报价70,000-72,000元。LC2501合约收盘价74,850元，较前日收盘价+1.35%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,850元。 近月合约即将进入交割月，午后空头资金主动撤离，近月合约急速拉升，带动远月合约上涨。基本面暂无明显变化，上下游排产数据仍表现为供弱需强，SMM本周国内碳酸锂产量小幅下调0.4%，库存报114,068吨，环比上周-2,468吨（-2.1%），其中上游-5,533吨，下游和其他环节+3,065吨。社会库存去化可能延续到11月中下旬。中长期资源供应过剩格局暂难扭转，价格反弹将释放上游套保需求，锂价上方空间可能有限。碳酸锂合约总持仓减至约40万手，多空双方博弈谨慎，预计短期锂价延续宽幅震荡概率较高。近期海外锂矿企业将陆续公布三季报，关注大型矿山锂价低位给出的未来生产规划是否符合市场预期。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间72,000-76,700元/吨。 氧化铝 2024年10月31日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.93%报4806元/吨，单边交易总持仓38.9万手，较前一交易日减少0.4万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨30元/吨、40元/吨、30元/吨、30元/吨、40元/吨、40元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至187元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈亏报-801元/吨，海外供应持续紧缺，出口窗口打开。期货库存方面，周四上期所仓单录得5.94万吨，较前一日增加0.15万吨；期货库存方面，交割周库存报8.9万吨，较上一周减少0.54万吨。 根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得386.3万吨，较上周去库5.5万吨。矿端，各地区矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，采暖季北方氧化铝厂因环保被迫压产，检修扰动持续，尽管高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，但短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点需跟踪投产进度；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。进出口方面，海外价格进一步拉升，出口窗口打开，国内氧化铝出口预期大幅增加。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约；但远期氧化铝投产压力仍存，累库拐点或见于明年一季度，因此可待价格企稳后布局03、05空单。此外，基于氧化铝当前波动率较高，可以考虑卖出2501合约的虚值call。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：4600-5200元/吨。 不锈钢 周四下午15：00不锈钢主力合约收13510元/吨，当日-0.99%(-135)，单边持仓17.56万手，较上一交易日+6261手。 现货方面，佛山市场宏旺304冷轧卷板报14200元/吨，平均基差690(0)；佛山宏旺201报9050元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报1024元/镍，较前日+1.5。保定304废钢工业料回收价报9750元/吨，较前日持平。镍铁和废钢价差缩窄至-164.74元/镍。高碳铬铁北方主产区报价8000元/50基吨，较前日持平。期货库存录得106388吨，较前日+367。据SMM数据，社会库存增加至99.9万吨，环比增加1.22%。其中300系库存568万吨，环比增加0.53%。周四盘面延续弱势，主力合约收盘再次回到13500元/吨附近，市场情绪较为低迷，现货方面代理降价出货为主，交投遇冷。供应端，11月青山福建新产能将投产，叠加其他钢厂的复产，预计11月排产环比增加11万吨，主要增量集中在300系。原料方面，镍铁厂坚持挺价，但下游行情偏弱，成交偏少；铬铁链依旧看跌情绪主导，铬铁生产成本倒挂。整体来看，“银十”行情未能带动涨势，11月供应端承压，镍铁市场挺价能否持续依旧存疑，但成本支撑仍在，下方空间不大，预计后市以震荡为主。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心