2024年三季报点评：利润端表现良好，中电科增持彰显信心

利润端表现良好，中电科增持彰显信心 挖掘价值投资成长 2024年11月01日 证券分析师：方科证书编号：S1160522040001证券分析师：向心韵证书编号：S1160523100001联系人：向心韵电话：021-23586478 公司发布2024年度三季报。2024年前三季度，公司实现营收71.00亿元，同比增长2.49%，实现归母净利润3.02亿元，同比增长8.76%，实现扣非归母净利润2.99亿元，同比增长10.67%。 单季度来看，2024年三季度公司实现营收25.87亿元，同比小幅下滑3.07%，实现归母净利润1.69亿元，同比增长15.38%，实现扣非净利润1.68亿元，同比增长19.16%。单季度经营性净现金流转正，为1.12亿元，延续了公司以往的季节性特点。 利润率显著改善，费用端控制得当。2024年Q3，公司毛利率为21.16%，环比提升2.18pct，同比提升0.99pct，净利率为6.61%，环比提升3.31pct，同比提升0.79pct，公司经营质量持续向好，利润率显著改善。公司单三季度销售/管理/研发费用分别为1.97/0.64/1.08亿元，同比变化幅度分别为-0.96%/5.43%/9.30%，公司费用端投入相对平稳。 发布增持公告，充分彰显信心。2024年10月21日，公司发布公告，控股股东中电科数字科技（集团）有限公司及其一致行动人中电科投资控股有限公司拟自公告披露之日起12个月内通过上海证券交易所允许的方式（包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等）增持公司A股股份，增持总金额不低于人民币2亿元，不超过人民币4亿元，本次增持比例合计不超过公司总股本的2%。公司是中国电科行业数字化领域的上市产业平台和金融科技牵头单位，实控人中电科是网信事业国家队，大股东华东计算技术研究所具有雄厚的研发实力和创新能力。公司作为国内领先的行业数字化解决方案提供商、数字新基建领域全周期业务供应商，同时还提供高性能数字模块和智能计算平台，本次增持彰显实控人的信心，公司作为中国数字化事业的领军企业，有望充分享受行业发展红利，驶入发展快车道。 《数字化产品业务表现亮眼，信创签约规模增长》2024.08.27 《数字化领军企业，业绩稳健增长》2024.06.03 【投资建议】 公司是数字中国进程的领军企业，公司聚焦金融、交通、水利、医疗、工业互联网、能源等国民经济关键重点行业，深入推进行业数字化解决方案场景落地，与华为深度合作，柏飞电子在特种行业和民用行业拥有领先的竞争优势。我们维持盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现营收113.41/128.30/145.09亿元，实现归母净利润为6.07/7.02/8.05亿元，对应PE为27/24/20倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 下游支出不及预期风险；海内外政策变化风险；市场竞争加剧风险。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。