2023年三季报点评：储备产品稳步推进，股东增持彰显信心（2023-10-31）

储备产品稳步推进，股东增持彰显信心 挖掘价值投资成长 2023年10月31日 证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001证券分析师：陈子怡证书编号：S1160522070002联系人：潘琪电话：021-23586487 ◆公司发布2023年三季报。2023Q1-3公司实现营业收入30.29亿元，同比增长7.23%；实现归母净利润10.82亿元，同比增长18.39%；实现扣非归母净利润10.38亿元，同比增长22.88%。其中Q3单季度公司实现营业收入10.53亿元，同比增长29.10%；实现归母净利润3.58亿元，同比增长25.05%；实现扣非归母净利润3.63亿元，同比增长45.82%。 ◆产品表现出色，储备新游可期。2023Q3公司业绩表现出色主系存量产品《原始传奇》《王者传奇》《天使之战》《永恒联盟》等产维持稳健表现，同时新产品《新倚天屠龙记》《全民江湖》《仙剑奇侠传：新的开始》表现出色。10月26日公司与腾讯联合开发的《石器时代：觉醒》正式上线，首日榜单表现靓丽（免费榜#1，畅销榜#14）。展望未来，公司尚有《纳萨力克之王》《归隐山居图》《龙腾传奇》等多款产品待上线，有望在未来为公司贡献业绩增量。 ◆前瞻性布局小程序游戏。据QuestMobile数据显示，2023年8月全网用户月人均使用小程序个数已达到15.9个，较去年同期提升0.9个。成为流量洼地的小程序为小游戏提供了优质土壤。公司新产品《仙剑奇侠传：新的开始》前瞻布局小游戏赛道，表现出色，在微信小程序畅销榜排名#10上下。游戏预计于2023Q4推出APP版本。 ◆董事长增持彰显信心。2020年3月起，公司董事长金峰先后通过集中竞价、大宗交易等方式累计增持公司股份2.97亿股，累计增持金额达12.57亿元，持股比例达13.78%。10月26日，公司收到金峰通知，基于对公司未来发展信心，金峰拟在6个月内增持公司股份，总金额规模不低于1亿元。 《《石器时代》定档10月，新产品周期开启》2023.08.31 《收购浙江盛和剩余股权，业务协同助力业绩跃进》2023.05.26 《利润逐步释放，多元产品待发》2023.04.28 《聚焦三大主营业务，提前布局元宇宙赛道》2023.01.06 【投资建议】 ◆公司存量游戏表现稳定，储备游戏多款获得版号，随新游陆续上线，业绩有望逐步释放。我们维持此前对公司的盈利预测，预计2023-25年公司实现营业收入48.15/57.06/67.08亿元，实现归母净利润15.10/18.30/22.12亿元，EPS为0.70/0.85/1.03元/每股，对应PE15/13/10倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 ◆新游表现不及预期◆行业竞争加剧◆政策监管风险 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。