2024Q3主动权益基金港股重仓配置分析：港股配置向龙头缩圈，切向恒生科技掌舵

2024Q3国内主动权益类基金对港股配置比例持续上升至三年高点，达到12.4%，较2024Q2上升0.9个百分点，创过去三年新高。基金近年对港股配置呈缩圈现象，核心龙头的资金聚集效应不断提升，Q3配置方向大幅转向恒生科技。

风格与指数方面，基金配置重心经历从消费到高股息再到24Q3转向恒生科技的变化。近年主动偏股型基金主要通过港股通参与港股市场机会，重仓占比维持在95%以上。2023年基金配置偏好从此前的消费转向高股息，2023Q2-2024Q2则转向大幅增配高股息板块，直至2024Q3再度减配。2024Q3减配高股息的同时，转向显著增加对恒生科技的配置比例。

行业配置方面，2024Q3基金对科技与消费板块的重仓比例提升，高分红板块重仓比例下降。分行业来看，Q2基金重仓港股市值占比最高的7个行业分别是传媒、社会服务、医药生物、通信、石油石化、商贸零售和汽车。Q3重仓比例相较Q2边际变化方面，商贸零售、社会服务、汽车、医药生物、传媒、房地产行业配置比例环比提升较大，此外，食品饮料配置比例上升0.22%，电子配置比例上升0.21%。结合重仓比例占板块流通市值占比变化，观察主动权益基金配置Q3情况，本季度基金配置主要特点如下：1）基金大幅降低高分红品种配置，通信、银行、公用事业、有色金属和煤炭等高分红行业配置比例均较上一季度有所下降；2）成长板块中，传媒、电子等科技与互联网行业配置比例连续两个季度上升；3）24Q3消费板块重仓配置比例提升幅度较大，但可选消费板块或主因自身股价涨幅较高带动重仓市值比例相应有所提升，按照24Q3基金重仓比例占板块流通市值占比变化来看，反而有所下降。消费行业层面，商贸零售、社服、汽车等重仓配置比例有显著提升，此外24Q3医药生物行业配置比例提升；4）大幅降低石油石化配置比例，24Q3增配房地产。

重仓个股方面，配置缩圈效应，港股龙头资金聚集度提升。主动权益基金对港股重仓集中度本身较高，自2020年以来对港股TOP20重仓集中度持续下降，但TOP5龙头公司的资金聚集效应近年不降反升。TOP20个股重仓集中度过去4年持续下降，TOP10集中度较2023年明显下滑，截至24Q3降至52.7%，但主要下降时间段在2023年下半年的小微盘股受益流动性溢价行情阶段。伴随港股新兴优质企业上市，港股优质龙头标的稀缺性提升，对资金聚集效应不断增强。

风险因素：1）重仓持股并非全部持股，统计代表性或存在一定偏差； 2）净值波动、主动权益类基金发行与规模增长速度超预期放缓。3）国内稳增长政策效果不及预期，港股市场波动加大。