行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

Q3单季度业绩创历史新高，看好CMEC并表加速北美市场开拓

2024-10-31 崔文娟,张凤琳太平洋证券 Z.zy

核心观点：公司2024年前三季度业绩表现强劲，海外市场拓展效果显著，Q3单季度收入和净利润均创历史新高，盈利能力环比提升明显。子公司CMEC并表将加速北美市场开拓。
关键数据：
- 前三季度收入61.34亿元，同比增长29.35%；归母净利润14.60亿元，同比增长12.91%。
- Q3单季度收入22.74亿元，同比增长38.37%；归母净利润6.36亿元，同比增长37.72%。
- Q3毛利率37.60%，净利率28.01%，同比分别下降6.2pct和0.09pct，但环比提升5.79pct和6.3pct。
- Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为2.55%、2.40%、2.72%、-1.59%，其中销售费用率环比提升1.55pct，管理、研发、财务费用率环比分别下降0.06pct、0.10pct、1.17pct。
- 2024H1CMEC实现收入19.11亿元，净利润1.85亿元。
研究结论：
- Q3收入持续增长主要得益于北美市场需求强劲、臂式产品持续放量、海外收入占比加大以及CMEC并表贡献。
- CMEC并表将加速北美市场拓展，提升公司市场份额。
- 盈利能力环比提升主要得益于海外市场拓展、费用率优化及公允价值变动贡献。
盈利预测与投资建议：
- 预计2024-2026年营业收入分别为76.86亿元、91.90亿元和109.09亿元；归母净利润分别为21.10亿元、25.20亿元和30.63亿元。
- 6个月目标价62.54元，对应2024年15倍PE，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、海外关税风险等。