Q3单季度业绩创历史新高，看好CMEC并表加速北美市场开拓

事件：公司发布2024年三季报，前三季度实现收入61.34亿元，同比增长29.35%，实现归母净利润14.60亿元，同比增长12.91%。其中Q3单季度实现收入22.74亿元，同比增长38.37%，实现归母净利润6.36亿元，同比增长37.72%。 海外开拓效果显著，Q3收入持续增长。公司Q3单季度收入持续保持高增长，主要得益于北美市场需求强劲，臂式产品持续放量，海外收入占比进一步加大，同时，CMEC并表也有一定积极贡献。 子公司CMEC并表，有望加速开拓北美市场。2023年10月公司发布公告，拟以4685.42万美元收购CMEC公司50.2%的股权，该交易已于2024年4月22日完成交割，实际取得CMEC公司49.697%的股权。此前，公司持有CMEC公司49.8%的股权，本次交易完成后，公司持有CMEC公司99.497%的股权。2024年5月1日开始，CMEC成为公司并表子公司。2024H1CMEC实现收入19.11亿元，净利润1.85亿元，预计在CMEC渠道的助力下，公司有望加速拓展北美市场，抢占更多市场份额。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)5.06/5.06总市值/流通(亿元)263.25/263.2512个月内最高/最低价(元)74.45/44.71 归母净利润创单季度历史新高，盈利能力环比提升明显。公司Q3毛利率、净利率分别为37.60%、28.01%，，同比有所下降，分别下降6.2pct、0.09pct，主要受海运费、汇率等因素影响所致，但环比显著提升，分别提升5.79pct、6.3pct，主要得益于：1）海外市场持续拓展，销售占比进一步加大；2）Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为2.55%、2.40%、2.72%、-1.59%，其中销售费用率环比提升1.55pct，但管理、研发、财务费用率环比分别下降0.06pct、0.10pct、1.17pct；3）较上半年，Q3单季度公允价值变动+844.84万元，对净利率带来正贡献。 相关研究报告 <<臂式产品持续放量，子公司并表有望加速北美市场开拓>>--2024-09-03 <<海外市场持续发力，Q2盈利能力提升显著>>--2022-08-14<<公司大客户宏信建发扩产加速，中报业绩超市场预期>>--2020-07-23 盈利预测与投资建议：预计2024年-2026年公司营业收入分别为76.86亿元、91.90亿元和109.09亿元，归母净利润分别为21.10亿元、25.20亿元和30.63亿元，6个月目标价62.54元，对应2024年15倍PE，给予“买入”评级。 证券分析师：崔文娟电话：021-58502206E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520020001证券分析师：张凤琳 风险提示：下游需求不及预期、海外关税风险等。 电话：E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523100001 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。