中小盘信息更新：Q3环比亏幅收窄，新客户持续拓展长期发展可期

2024年前三季度，公司实现营业收入35.46亿元（同比+24.05%），归母净利润-4.10亿元（同比亏损扩大）。单季度看，Q3营收15.19亿元（同比+30.80%），归母净利润-0.77亿元，环比减亏。公司加速智能化转型，研发支出快速增长，短期内影响利润。基于此，小幅下调2024-2026年业绩预测：归母净利润分别为-2.75/1.69/3.84亿元（原值0.09/1.85/4.07亿元），EPS为-2.29/1.40/3.20元/股，对应2025-2026年PE分别为58.5/25.7倍。维持“买入”评级。

盈利能力逐季度增强，费用控制成效显现，业绩拐点可期。前三季度毛利率23.16%，净利率-11.49%（同比-4.36pct/-6.58pct），单季度净利率由Q1的-21.57%逐季改善至Q3的-4.81%。费用端，期间费用率同比+1.30pct，其中Q3研发费用率同环比分别-7.54pct/-5.00pct，随研发成果转化，业绩拐点可期。

新客户持续拓展，城市NOA方案预计2025年量产落地。汽车电子方面，智驾、车身产品获吉利、Stellantis等新定点并量产；域融合产品首次量产配套小鹏Mona M03；AR-HUD产品新增配套主流车型并量产。研发服务及解决方案方面，软件系列产品开拓小米、奇瑞等客户，海外研发服务订单金额提升。城市NOA方案预计2025年搭载某知名整车厂量产。

风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。