2024年三季报点评：24Q3归母净利润同比+138%，业绩超预期

公司2024年三季报显示，单季营收2.3亿元（同比+40.8%，环比+45.9%），归母净利润0.52亿元（同比+138.4%，环比大幅增长）；Q1-Q3营收5.4亿元（同比+13.1%），归母净利润0.6亿元（同比-11.7%）。Q3业绩高增长超预期，盈利能力持续提升。

核心驱动因素：

1. 高端产品拉动毛利率提升：Q1-Q3综合毛利率58.4%（同比+1.9pp），主要因高端产品及自研产品占比提升。数字示波器毛利率达61.28%（同比+1.12pp）。Q3综合毛利率60.8%（同比+2.6pp），净利率19.8%（同比+6.2pp），期间费用率47.7%（同比-6.6pp）。
2. 自研平台及产品增长：Q3搭载自研平台数字示波器占比89.0%（同比+13.5pp）；DHO系列高分辨率数字示波器收入同比+71.2%，高端数字示波器（带宽≥2GHz）收入同比+144.9%。公司2024年在西安、上海建研发中心，加大投入。
3. 内生外延齐头并进：收购耐数电子（专注数字阵列系统）后，Q3解决方案产品营收3056.45万元，强化解决方案能力，助力中长期增长。

研究结论： 预计2024-2026年归母净利润分别为1.2、1.7、2.2亿元，复合增长率27%，维持“持有”评级。

风险提示：研发突破不及预期、政策支持不及预期、技术落后、并购协同不及预期。