2024年前三季度,佰维存储实现营收50.25亿元,同比增长136.76%;归母净利润2.28亿元,同比增长147.13%。公司紧抓行业复苏机遇,拓展一线客户,产品销量大幅提升,但Q3受行业景气度回落影响,营收与利润增速有所放缓。公司持续加大研发投入,前三季度研发费用3.39亿元,同比增长123.63%,以推动业务多元化发展。受行业复苏放缓影响,Q3毛利率回落至15.91%,前三季度毛利率为22.51%。展望未来,存储器行业复苏前景仍具不确定性。预计公司2024-2026年营收分别为64.65/84.24/93.89亿元,归母净利润分别为5.26/7.17/7.99亿元,对应PE分别为51.55/37.83/33.97倍,维持“增持”评级。风险提示包括存储器需求不及预期、研发进度不及预期、行业竞争加剧、人民币汇率波动风险、财务投资者及限售股解禁风险。