业绩保持较快增长，增速有所回落

事件：佰维存储发布2024年Q3季报：2024年前三季度公司实现营收50.25亿元，同比增长136.76%；实现归母净利润2.28亿元，同比增长147.13%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长146.07%。 行业景气度复苏，营收保持高速增长：2024年前三季度公司紧紧把握行业上行机遇，大力拓展国内外一线客户，实现了市场与业务的成长突破，产品销量同比大幅提升。但是由于Q3季度存储器行业景气度回落，公司Q3季度营收与利润增速相比2024年上半年有所回落。 各领域多元化布局，持续加大研发投入：公司在解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域持续加大研发投入，2024年前三季度研发费用3.39亿元，同比增长123.63%，其中第三季度研发费用1.29亿元，同比增长71.82%。保持高水平研发投入，有利于公司加快业务多元化发展，获得新的成长驱动力。 行业景气度影响，毛利率有所回落：产品价格同比回升，公司前三季度毛利率22.51%，同比增长25.99个百分点；但是2024年Q3季度受行业复苏放缓的影响，公司毛利率水平回落至15.91%。展望未来，存储器行业的复苏前景仍有不确定性。 投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入64.65/84.24/93.89亿元，归母净利润5.26/7.17/7.99亿元。对应PE分别为51.55/37.83/33.97倍，维持“增持”评级。 风险提示：存储器需求不及预期;研发进度不及预期;行业竞争加剧;人民币汇率波动风险；原始股东中较多财务投资者；限售股解禁风险。