业绩较快增长，24年关联交易预计值保持较快增速

公司年度财务及业务进展报告概览

财务表现

• 2023年：公司实现营业收入403.01亿，同比增长7.01%，完成经营计划的94%，归母净利润8.61亿，同比增长64.41%。
• 2024年计划：公司计划实现营业收入451亿元，较2023年经营计划同比提升5%。

成本控制与盈利能力

• 费用优化：研发费用率0.60%，管理费用率2.26%，销售费用率1.18%，期间费用率整体下降0.62pcts至3.41%，体现显著的费用优化措施，进而推动盈利能力改善，2023年销售净利率2.14%，同比提升0.75pcts。

业务布局与产品线

• 军用产品：作为我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等航空产品的制造商，参与了多种型号的航空产品研制。
• 民用产品：研制的飞机零部件广泛应用于国产民用大中型飞机，如新舟系列飞机、C919大型客机、AG600飞机、ARJ21飞机，成为这些飞机型号的主要机体结构供应商，并积极参与国际合作与转包生产，如承担波音737、波音747、空客A320/A321系列飞机的制造工作。
• 国际合作：空客A321机身系统装配项目落户天津，标志着公司在民用飞机机体零部件转包模式向系统集成迈进。

关联交易与市场拓展

• 2024年预计：公司预计向关联方采购金额247.85亿元，较2023年预计金额203亿元同比增长22.09%，反映公司未来生产任务的增长预期。

投资展望与风险提示

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为10.37、12.56和15.40亿元，同比增长20%、21%、23%。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：包括新型号装备研制不达预期风险、军品订单不及预期、军品降价超预期、市场拓展不及预期等。

此报告综合分析了公司在2023年的财务表现、业务布局与市场策略，并对未来进行了盈利预测与投资评级，同时也指出了潜在的风险因素。