2024年三季报点评：业绩符合预期，现金储备良好有望助力公司穿越周期

公司2024年三季报显示，业绩承压主要受光伏行业供需失衡及硅料供大于求导致的价格低位影响。24Q1-Q3实现营业收入60.05亿元，同比-53.37%；归母净利润-10.99亿元，同比-121.49%。分季度看，24Q3营业收入14.21亿元，同比-60.01%，环比-11.31%；归母净利润-4.29亿元，同比-162.27%，环比+57.13%。

公司应对行业挑战表现突出：N型料占比维持高位（Q3达75.1%），产销率达96.6%；成本控制优异，Q3现金成本38.93元/kg，环比下降3.1%，但单位成本因产量下降而上升至48.83元/kg。现金储备良好，截至Q3合计144.9亿元，包括103.1亿元存款及应计利息。

投资建议：预计24-26年营收分别为73.94/133.94/162.32亿元，归母净利润分别为-14.09/8.65/16.80亿元，25-26年对应PE为80x/41x。维持“推荐”评级，看好公司凭借成本控制与产品优势穿越周期。风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧及库存减值风险。