2023年报&2024年一季报点评：业绩基本符合预期，“工程机械+光伏”双轮驱动助力穿越周期

长龄液压（605389）的2023年度年报及2024年一季度财报显示，公司在过去一年面临了营收和净利润的小幅下滑，其中2023年实现营业收入8.06亿元，同比下降10.05%，归母净利润1.02亿元，同比下降20.01%，扣非归母净利润0.96亿元，同比下降12.62%。尽管综合毛利率略有下滑至24.18%，期间费用率却显著上升至10.18%，尤其是销售费用同比大幅增长42.55%，这主要因为控股子公司江阴尚驰并表所致。

进入2024年第一季度，公司业绩开始回暖，实现营业收入2.25亿元，同比增长10.46%，归母净利润3337万元，同比增长26.19%，扣非归母净利润3151万元，同比增长29.03%。综合毛利率提升至27.38%，这主要得益于高毛利率产品光伏跟踪支架回转减速器业务的并表。同时，期间费用率降至8.86%，相比去年同期下降了1.29个百分点。

在财务分配方面，公司根据2023年的利润情况，提出了每10股派发现金股利4.00元（含税）的方案，共计派发现金红利5763.48万元，占2023年归母净利润的比例为56.68%。

从市场角度来看，2023年中国挖掘机销量同比下滑25.38%，2024年第一季度销量同比下滑13.06%，这对公司的主要产品如张紧装置和中央回转接头的销售产生了影响。然而，公司凭借其在工程机械领域的研发优势，成功研发了回转减速器产品，并快速切入了光伏跟踪系统和光热跟踪系统领域，展现了其业务多元化的能力。

对于长龄液压的发展前景，分析师预计公司将在2024年至2026年间实现持续增长，预计营收分别为10.79亿、11.95亿和12.74亿元，归母净利润分别为1.53亿、1.79亿和2.04亿元。基于此预期，EPS分别达到1.06元、1.24元和1.42元，对应的市盈率分别为21.75倍、18.60倍和16.30倍。因此，分析师维持“增持”评级。

在财务报表方面，长龄液压在资产负债表和现金流量表中展示了其资产和现金流状况，同时也提供了详细的资产负债比率、盈利能力和偿债能力指标，为投资者提供了全面的财务健康状况概述。此外，报告还提供了每股指标和估值比率的详细分析，帮助投资者评估公司的价值和投资潜力。

综上所述，长龄液压在面对行业挑战的同时，通过多元化战略和技术创新，展现出了较强的韧性，并有望在未来几个季度实现业绩的恢复和增长。