公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长。具体数据如下：
- 2024年Q1-Q3：营业收入125.58亿元，同比+45.34%；归母净利润27.07亿元，同比+63.53%；扣非归母净利润26.63亿元，同比+77.28%。
- 2024年Q3单季度：营业收入46.68亿元，同比+47.29%；归母净利润9.77亿元，同比+78.42%；扣非归母净利润9.56亿元，同比+86.90%。
核心观点与关键数据：
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第二曲线业绩高增，全国化进程不断推进：
- 分产品看：东鹏特饮保持稳健增长，2024Q1-Q3/24Q3营收分别为105.07/36.52亿元，同比+31.43%/27.73%；东鹏补水啦快速上量，2024Q1-Q3/24Q3营收分别为12.11/7.35亿元，同比+292.11%/+299.57%，Q3收入占比达15.7%；其他饮料多品类战略成效显著，2024Q1-3/Q3营收分别为8.12/2.81亿元，同比+145.43%/+107.03%。
- 分区域看：广东区域收入稳健但占比下滑至26.9%；24Q3除广东外各区域收入同比增速均超40%，全国化战略成果显现。
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费控效率稳中有升，盈利水平同比提升：
- 毛利率：受益于原材料价格下降，2024Q1-Q3/24Q3毛利率分别同比+2.53pct/+4.29pct至45.05%/45.81%。
- 费用率：2024Q1-Q3销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.02/-0.6/-0.1/-0.8pct至16.4%/2.4%/0.4%/-1.1%；24Q3整体费控能力持续改善。
- 净利率：2024Q1-Q3归母净利率同比+2.40pct至21.56%，24Q3同比+3.64pct至20.85%。
研究结论与投资建议：
- 公司作为能量饮料龙头企业，稳固基本盘的同时积极多元化，2024年前三季度业绩靓眼。
- 未来将持续完善全国布局，加强渠道下沉，提高单点产出，并积极研发新品。
- 盈利预测上调：2024-2026年营收161.8/207.4/252.5亿元（同比+43.7%/+28.1%/+21.8%），归母净利润32.4/42.8/53.4亿元（同比+58.9%/+32.1%/+24.7%），对应PE分别为34x/26x/21x，维持“增持”评级。
风险提示：
- 行业竞争加剧；原材料成本持续上涨；新品表现不及预期等。
