中控技术（688777）：收入增长短期承压，海外市场持续突破

核心观点与关键数据

• 收入增长短期承压，海外市场持续突破：公司2024年前三季度实现收入63.37亿元，同比增长11.58%；归母净利润7.17亿元，同比增长3.36%。三季度收入同比增2.30%，净利润同比增9.52%。收入增长承压主要因战略调整剥离部分业务，但未来增速有望回升。
• 控费效果显著：公司持续推进数字化转型，运营管理效率提升，前三季度销售、管理、研发费用率分别下降1.06、1.16、0.40个百分点。剔除GDR汇兑损益后，归母净利润同比增长32.02%，扣非净利润同比增长55.60%。
• 新业务领域拓展：公司快速开拓机器人、风光制氢、智慧实验室等新业务，其中智慧煤矿业务实现0到1的突破，机器人业务获得中海油等高端客户订单。
• 海外市场突破：与沙特阿美深化合作，签订百万美元订单；中标马来西亚炼油监控系统改造项目，机器人设备首次在东南亚落地。

研究结论

• 投资建议：公司作为国内流程工业制造领军者，快速开拓海外市场有望带来业绩持续增长。调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.48、1.76、2.07，对应PE分别为32.22、27.14、23.05，维持“买入-A”评级。
• 风险提示：研发进展不及预期、核心人才流失、市场竞争加剧、海外市场经营风险。

财务报表预测和估值数据汇总

• 盈利预测：2024-2026年EPS分别为1.48、1.76、2.07，对应PE分别为32.22、27.14、23.05。