3Q24核心产品销售持续放量，海外注册临床稳步推进，维持买入

荣昌生物3Q24业绩表现略超预期，公司上调2024年财务预测并维持买入评级。核心产品泰它西普和维迪西妥销售持续放量，泰它西普收入2.7亿元（同比增长43%/环比+29%），维迪西妥收入约2亿元（同比增长25%/环比+5%）。公司净亏损收窄至2.9亿元（较2Q的4.3亿元减少），毛利率提升至82.1%，经营费用率改善。公司现金储备约11.2亿元，授信额度28亿元，足以支持近期运营。

维持买入评级及目标价24港元，对应未来12个月45.6%的潜在升幅。上调2024年收入预测至17.4亿元，预计泰它西普和维迪西妥全年销售分别为9.6亿/7.6亿元，净亏损预测收窄至13.4亿元。

未来一年重点关注：1）泰它西普海外SLE III期第二阶段（4Q24启动）、国内MG、pSS、IgAN等适应症进展；2）维迪西妥国内乳腺癌（二线HER+伴肝转移）注册进展、海外2L UC申报时间点；3）RC28 wAMD III期（4Q24完成入组）、DME III期（1H25读出数据）；4）RC88、RC148、RC198等产品联合治疗方案探索；5）新型ADC分子进入IND申报阶段。