Q3利润同比增长，坚戈项目产能快速提升

核心观点与关键数据

2024年第三季度，公司单季度营业收入11.33亿元，同比上涨13%，环比上涨2%；单季度归母净利润2.41亿元，同比上涨42%，环比下降6%；单季度扣非后净利润2.15亿元，同比下降15%，环比下降13%。Q3公司毛利率为49.1%，环比提升1.5个百分点，连续三个季度逐季提升；净利率为21.6%，环比下降1.5个百分点，主要受管理费用、财务费用、所得税费等环比增加所致。

业务亮点

1. 勘探开发与装备制造板块增长：收入和利润同比增长主要来自勘探开发板块及装备制造板块的增收增利。
2. 原油产量快速增长：2024Q3公司实现原油产量22.3万吨，同比+24.23%，环比+7.63%。其中，温宿原油产量为17万吨，同比+9.18%，环比+5.07%；坚戈原油产量为5.3万吨，同比+122.69%，环比+16.74%。2024年前三季度，公司原油产量合计62.8万吨，同比+28.08%，其中温宿、坚戈产量分别为48.63、14.17万吨，同比分别+12.88%、+138.15%。坚戈项目已进入产能快速提升期。
3. 伊拉克油气区块开发：公司成功竞得并签署EBN区块和MF区块的开发生产合同，预测EBN区块3P石油地质储量约4.64亿吨，溶解气约854亿立方米；MF区块圈闭原始石油地质资源量约12.58亿吨，溶解气约508亿立方米。合同最长为25年，预计将对未来经营业绩产生积极影响，并助力一体化业务布局。

盈利预测与投资评级

预测公司2024-2026年归母净利润分别为9.51、10.28和12.39亿元，同比增速分别为17.5%、8.0%、20.5%，EPS分别为2.06、2.22和2.68元/股。2024年10月30日收盘价对应的PE分别为9.86、9.13和7.57倍，PB分别为2.23、1.93、1.64倍。维持对公司的“买入”评级，主要受益于原油价格高位和产量快速增长。

风险因素

经济波动和油价下行风险；公司上产速度不及预期风险；经济制裁和地缘政治风险。